本周市场资金面缓和，债市反弹乏力。周五晚间央行决定上调存款准备金率0．5个百分点，11日公布的11月份CPI同比上涨5．1％，创28个月新高。预计市场资金面将进一步趋紧，债市承压。本周交易所债市在久跌后出现小幅弹升。周五上证国债指数收于126．16点，较上周微涨了0．06点，全周共成交了6．18亿元，相比上周的11．82亿元大幅萎缩。上交所企债市场冲高回落，周五上证企债指数收于142．74点，较上周微涨了0．02点，全周共成交28．28亿元。
从走势图上来看，近期国债市场和企债市场展开了反弹行情，但受央行紧缩预期的影响，反弹乏力。10日晚间，中国人民银行决定从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点，这是今年以来央行第六次上调存款准备金率，上调后存款准备金率达18．5％，再创历史新高。
业内人士认为，央行连续上调存款准备金率旨在防通胀。选择上调准备金而不是加息，说明央行在价格工具的选择上持谨慎的态度。预计本次存款准备金率上调后市场资金面将进一步趋紧，市场利率也将继续上升。债市的中长期走势不容乐观。
资金面上，本周央行通过公开市场操作实现净投放640亿元。从11月中旬至今，央行已经连续四周净投放，累计投放资金2300亿元。受此影响，前期市场资金面紧张的局面略有缓解，银行间市场债券质押式回购7天品种利率大幅回落，本周基本维持在2．5％左右，但仍然高于前期1．8％的水平。
分析人士认为，本周各期限央票发行利率均与上期持平，央票一二级市场利差普遍超过60个基点，发行量基本上仍处在象征性发行状态，曾作为公开市场回笼主力的3年期央票也暂停，凸显了当前公开市场操作的窘况。随着明年货币政策基调由“适度宽松”正式转向“稳健”，央行加大对冲操作力度，提升央票发行利率仍是势在必行。
银行间一级市场方面，由于市场一直担心近期会出台进一步紧缩政策，中短期新券发行受冷。国债方面，年内最后一期超长债的发行受到保险资金等机构的追捧，280亿元30年期固息国债票面利率为4．23％，落在市场预期区间的下限，规模认购倍数为1．61倍。金融债方面，进出口行发行的5年期固息债票面利率为3．98％，基本符合市场预期，首场规模认购倍数为1．73倍，认购热情一般。
展望后市，11日统计局公布的11月份CPI数据创28个月新高，将引发进一步的紧缩，继续带来加息预期。明年的货币政策依旧是市场关注的焦点，3日中央政治局会议定调货币政策转为稳健，但市场仍会关注控制信贷、流动性、价格上涨的具体举措。随着未来央行紧缩政策及其滞后效应的累积显现，市场资金面将趋紧，债市的走势不容乐观。
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