今年前5次上调准备金率A股基本以低开高走为主，而昨日沪综指直接高开以光头阳线收盘，短期利空出尽的色彩较浓。但从11月经济数据和中央经济工作会议的基调来看，制约A股中期走势的达摩克利斯之剑依旧高悬，市场并不具备出现趋势性行情的基础。
宣泄过后将重归平静
此次央行上调准备金率给投资者释放出利空出尽的信号，但从11月经济数据来看，5.1%的CPI增速和6.1%的PPI增速略超市场预期，从环比数据来看，两者分别增加0.7%和1.1%，未来物价压力并不乐观。考虑近期一系列的价格管控和元旦、春节等消费旺季，食品价格仍有反弹压力(如粮食收购价提高等)，“通胀高峰已过”的判断难以立足。中央经济会议也首次提出要把稳定价格水平放在更加突出的位置，至少在11月经济增速超预期的背景下，短期防通胀的任务更重。目前我国实际利率为-2.6%，未来半年上调准备金率和加息仍是大概率事件，后续调控的“紧箍咒”仍将困扰市场。昨日的放量中阳更多只是做多动能被连续压抑后的集中释放。
权重股短线或继续反弹
从政策和宏观环境来看，市场短期出现趋势性行情的基础并不牢固。历史上CPI增速超过4.5%的情况下，A股基本以震荡和调整为主。加之中小盘股虽然有政策调结构和成长性的支撑，但估值普遍处于高位，进一步提升的空间有限。相反，权重股如银行、石油、地产等基本处于今年以来的低点，估值处于历史底部区域，虽然宏观调控对上述个股的中期压制尚未消除，但从昨日准备金上调后中石油、中石化和中国联通的走势来看，不排除权重股短线继续反弹的可能，年内上证指数在2750-3000点区间震荡的概率较大。目前沪市单日量能在1000亿-1600亿元之间，较前期3000亿元左右的峰值仍低出不少，显示存量资金对于后续的政策导向仍有一定忧虑，大举做多意愿不足。在做多动能集中宣泄过后，A股重回结构性轮动的概率较大。
政策给力两大产业
中央经济工作会议除了明确把好流动性闸门、调结构等已有预期的议题外，“推进发展现代农业”首次被提及，并位列六项议题的第二项。随着工业化、城镇化的快速推进，农业的支撑保障任务日益艰巨。据农业部测算，“十二五”期间，我国城镇化率将超过50%，城镇人口将首次超过农村人口。大量农民转移进城，为推动农村土地适度规模经营创造了条件，也扩大了农产品的市场需求，为农业现代化建设提供了空间。结合今年以来灾害频发所引起的产量下降等价格负面因素，加快发展农业已经上升到战略高度。加上明年3月召开的全国“两会”，因而农业板块的政策催化剂较为明确。关注相关产业链上的公司，如北大荒、大北农、顺鑫农业、中水渔业等；配套的水利建设机会同样明确，如安徽水利、钱江水利、沧州明珠等。
与现代农业一样被首次突出的还有文化产业，关于“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”虽然在《“十二五”规划建议》中已经有明确表述，但此次经济工作会议中又被重点提出，或预示成为文化产业加速发展的催化剂。过去5年文化产业年均增长速度在15%以上，高于同期国内生产总值增速将近6%，成为国民经济支柱性产业的潜力初步显现。在经济转型的关键阶段，文化产业具有的消耗少、污染低、附加值高等优势将进一步凸显，其上下游分别涉及网络、信息技术、动漫游戏、网络视频、数字出版、手机增值服务等多个新兴文化产业的子行业，将成为衔接消费升级、科技进步和新兴产业的桥梁。
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