玖功视点
由于政策紧缩忧虑情绪在一定程度上有所缓解,周一大盘出现久违的大涨,繁荣光景重现,最终沪指上涨81.91点,涨幅2.88%,报收于2922.95点。难得一见的是所有板块均出现资金净流入,前三位的有有色金属、煤炭石油、机械。从整体上看,由于上调存款准备金0.5%好于之前市场加息预期,市场对此前加息预期进行修复,空头仓位进行回补,市场出现普涨格局。
靴子真的落地了吗?首先,此次上调准备金率对流动性影响有限。从基础货币变动角度看,预计12月份将有接近1万亿的财政存款释放、约5000亿左右的外汇占款增加,即使考虑到6家银行差额准备金延长三个月,整体估算12月仍有超过1万亿的基础货币集中释放,而0.5%的准备率的上调仅冻结资金约3500亿左右。其次,中央经济工作会议把稳定物价放在更加突出的位置。回顾2008年初,管理层曾提出“把抑制通货膨胀放在更加突出的位置”,随后出台了一系列收缩的货币政策。再次,1年期和3年期央票一、二级市场利差,以及二级市场收益率与1年期定存利率利差还在继续扩大。本周二央行将发行10亿元1年期央票,该期央票发行规模已连续三周维持在10亿元的低量水平。由于目前央票收益率远远滞后于二级市场,预计央行上调1年期央票的利率存可能性。最后,由于政府采取的类似价格管制的措施,短期食品价格虽会被抑制,但很快将会以更大幅度的反弹来报复非市场手段的价格管制措施,使得中期通胀更加难于管理。
外围方面,由于中国通货膨胀率上涨但并未加息,缓解了市场忧虑。
道指最终上涨18.24点,涨幅0.16%。美联储将于周三凌晨举行年内最后一次议息会议。市场目前有两个重要关注点。首先,美联储是否将立即宣布扩大宽松规模;其次,扩大后的宽松规模究竟有多大。其它市场,欧洲股市周一上涨;隔夜美元指数下跌0.92%;纽约黄金期货上涨0.58%,收报每盎司1393.90美元;原油期货价格上涨0.58%,收报每桶88.30美元。
策略上,大盘突破前期平台,有进一步冲高的动力,但也将面临2930至2950阻力。从量能释放程度来看,和当时的均量2500亿(沪指)还有较大的差距。反映市场间拆借利率的1周SHIBOR从上周五的2.49上升至2.55,周二央票利率上调也存在可能性。资金价格上涨往往被理解为资金面趋紧,对应着股市下跌。因此,我们认为大盘后期或出现冲高回落,投资者可适当逢高减磅。个股建议关注物联网、车联网和高端装备制造等新兴产业。
仓位建议
参与比例:40%仓位。
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