事件
长园集团于2010年12月13日发布股权激励草案，以该股票12月3日收盘价23.49元作为行权价格，共授予激励对象2298万股，占公司总股本5.32%。激励对象包括公司董事、高管以及核心技术（业务）人员合计244人，授予的股票期权自首次授予日起满12个月后开始行权，激励对象应在未来48个月内分三期行权，行权比例分别为40%、30%、30%。
评论
高价股权激励方案体现公司对未来经营的信心。在较高行权价面前，公司选择公布相对较低的行权门槛，我们认为公司未来的增速将超过行权条件公布的净利润的增长。公司的行权条件：
（1）以2009年净利润为基数，2011-2013年相较2009年每年扣非后净利润年均增速均不低于10%，方可完全行权，8%-10%之间可以行权80%，期权成本列支经常性损益；
（2）净资产收益率不低于11%。按照测算，公司2011-2013需要计提的期权费用分别5056.06万元、5019.52万元和2368.09万元，期权费用水平较高，2011年费用达到2009年扣非后净利润的39.54%。由于期权费用列入经常性损益，所以公司2011年跟2009年可比的净利润增速必须达到年均27%以上，体现公司对业务增长的信心，我们相信最终的业绩表现将大大超出行权目标。
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