上周市场表现
上周(12月6日-12月10日)市场整体呈现窄幅震荡走势,整体风格特征不明显。从全周的表现来看,沪深300指数、上证指数和深圳成指的表现分别为0.12%、-0.05%和0.14%;中小板综指和创业板指数的表现分别为-0.22%和0.77%。
从大类板块来看,特别也不显著。从全周的表现来看,大部分行业下跌,只有三个行业上涨,表现居前的六个行业分别为:建筑建材、采掘、黑色金属、有色金属、机械设备与电子元器件;表现落后的六个行业分别为:农林牧渔、轻工制造、房地产、纺织服装、公用事业与家用电器。
近期市场焦点
11月份经济数据。从一句话概括的话,就是“经济稳,通胀升”。11月份,工业增加值同比增长13.3%,比10月份加快0.2个百分点,社会消费品零售总额同比增长18.7%,比10月份加快0.1个百分点,1-11月份,城镇固定资产投资同比增长24.9%,比1-10月份加快0.5个百分点,基本符合预期。11月份CPI5.1%,PPI6.1%,略超预期,处于分析师预测的上限附近。
央行上调准备金率。10日央行宣布自12月20日起上调人民币存款准备金率0.5个百分点,为本年内第六次上调。本次冻结资金量3500亿元左右,上调之后大型金融机构存款准备金率达到18.5%,再创历史新高。11月份新增信贷5640亿人民币,M2同比增长19.5%,较上月提升0.2个百分点,为连续第二个上升。本次准备金率上调更多为了对冲外汇占款增加、前期差额准备金到期的影响以及管理通胀预期,并不会引致流动性的真正收缩。
中央经济工作会议。中央经济工作会议12月10日-12月12日在北京召开,由于此前的中央政治局会议已经基本确定基调,即积极的财政政策与稳健的货币政策,因此对市场的影响不大,重点关注财税政策和产业政策对一些行业的影响。
市场看法和行业配置
我们对于市场的中期趋势依然持相对乐观的看法,理由在这里就不详细论述了,请参考我们的其他报告。但短期内市场仍会受到通胀或货币紧缩预期的扰动,可能很难走出趋势性的行情。未来趋势性行情的出现需要等待迷雾的散去,即CPI数据持续上升的势头结束,同比回落并趋稳,以及稳健的货币政策执行是“稳”而非“名稳实紧”。虽然目前经济学家们普遍预测12月CPI同比回落,但是由于从历史来看短期CPI的可预测性并不强,而且市场心态偏谨慎,因此,预期的1个月的CPI回落并不能成为市场很强的驱动力,实际的回落并企稳才能成为市场向上的动力。
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