11 月居民消费价格(CPI)同比增长5.1%的数据显示，本月CPI涨幅比上月扩大了0.7 个百分点，由负转正。长信基金策略分析师毛楠分析指出，CPI上涨大部分来源于新涨价因素，即非食品价格继续超预期上涨。分析CPI同比增长5.1%的构成，其中11月份翘尾因素只占1.0%，而新涨价因素占4.1%，非食品价格呈加速上涨态势。
毛楠指出，通胀已开始全面传导。第一类传导，PPI向CPI的传导；第二类传导是农产品向食品、非食品价格的传导；第三类传导，即大宗商品的输入性通胀。目前市场主要在体现第一二类的传导，未来第三类传导的可能性也在加大。
毛楠表示：靠管制来控制通胀的作用不大。短期看，从具体农产品来看，只有蔬菜的价格11月是下降的。其他的农产品价格环比没有明显改善。农产品价格也有被传导的现象，化肥农药价格都涨，农产品生产成本也会上涨。中长期看，决定通胀的因素是经济周期而不是农产品的价格。如果投资在加速，出口在改善，通过管治实现控制通胀的可能性更小。
综合以上分析，毛楠认为通胀向上的趋势没有发生变化。12月由于基数原因下来到4.3%-4.5%可能是市场目前的预期，但12月仍有超预期的可能性，即使回落，明年的通胀压力依然很大。
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