谨慎的市场情绪是比较理性的。上周市场窄幅波动，成交量保持低位，主动做空的动力不足。就上周市场总体表现而言，投资者情绪较为谨慎，既不愿主动做空，也不愿主动做多。我们认为，市场保持谨慎是理性的，在宏观经济数据和政策不太明朗的情况下盲目做多或做空都缺乏依据。
货币紧缩预期将增强。国家统计局周末公布了11月份的经济数据，总体来看，11月份投资回升、消费稳定、出口超预期，但通胀压力持续加大，CPI突破了5%大关，信贷也超出市场普遍预期。因此，经济形势需要进一步紧缩货币。提高存款准备金率低于预期。单就这一个政策调整而言，市场有理由当成利好，因为单纯提高存款准备金率是低于市场预期，市场之前的普遍预期是加息或者加息与提高存款准备金率同时进行。
除了政策外，还有其他一些因素影响市场运行的因素。首先，业绩和估值具有一定支撑，如果没有超预期的利空因素出现市场应该可以企稳。其次，年底结帐可能会使一些投资者保持谨慎观望。再者，接近年底基金排名压力可能会使部分基金有做市值的动力，对市场影响偏正面。最后，10月份巨大的成交量将压制反弹的高度。虽然市场或有反弹，但突破沪指3100点附近区域的难度很大。
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