11 月份光大证券母公司实现营业收入4.83 亿元、净利润2.20 亿元，环比10 月份分别下降11%和21%。
经纪业务佣金率三季度继续出现下降，由二季度的0.0794%下降到0.0738%，降幅7%。公司经纪业务市场份额11 月份单月为3.07%，相对于10 月份的3.20%和三季度平均的3.11%均有小幅下降。公司融资融券业务市场份额8.92%、股指期货IB 业务市场份额4.33%，均高于公司在股票经纪业务上的市场份额。
截止 11 月份完成投行项目12 个，承销收入为4.50 亿元。其中四季度承做3 个企业债项目和2 个IPO 项目。直投业务进展缓慢，中报显示截至6 月底仅投资国泰君安和青利集团两个项目。
自营业务把握市场机遇能力强，三季报显示公司大幅提升权益类投资规模。公司长期股权投资持有光大保德信(并表)和大成基金25%(成本法)，前期公告转让光大保德信12%股权，作价3.3 亿元，折合转让PE 约为14X.
国际化合作逐级推进：光大金控(香港)已经获批并计划收购光大证券国际的部分股权。此外，光大期货还计划与台湾宝来曼氏期货展开互相参股20%的股权合作，股权合作有望使光大期货借助曼氏期货的品牌和技术优势，进一步提升在股指期货业务上的话语权。
我们对 10 年11 年公司盈利预测分别为0.61 元和0.82 元，维持增持投资评级。
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