已公布年报的公司医药公司均表现出不错的增长态势。
出口稳步复苏与内需持续扩大共同造就医药制造业 1-2 月持续快速增长。2010 年1-2 月医药制造业收入同比增长28.35%,利润同比增长45.71%,与09 年相比,增速均有所加快。分子行业看,中药饮片、中成药、生物制品的收入增速超30%;化学原料药的利润增速达63%(09 年的低基数);中成药利润增速53%;化学制剂和中药饮片利润增速超30%;医疗器械利润负增长。
较之很多行业的恢复性增长,医药行业确实是持续成长性极为确定的行业,维持行业2010 年全年25%的收入增速和30%的利润增速的判断。
板块持续上涨,估值压力显现。自09 年下半年以来,医药板块的表现一直强于大盘,尤其是农历新年前后板块指数和一些个股陆续创历史新高,在大盘持续调整中保持不断上升的势头。由于持续上涨,目前医药板块的估值水平已经接近历史高位。其中一线医药股2010 年动态PE 约35 倍,创业板医药次新股2010年动态PE 约55 倍,部分二三线医药股的估值更高。估值压力逐步显现。
投资建议:今年医改工作的重心开始由政策的制定和颁布转向为政策的落实,在未来一个季度,医药行业的政策刺激力度将减弱。另外,如果也没有大的事件刺激,板块将难以出现整体性机会,在整个市场中也不会有太突出的表现。在此情况下,我们应轻板块重个股,建议关注以下几条投资线索:(1)一季报大幅预增的公司:如健康元、浙江医药。(2)有较为明确资产整合、重组预期的公司,上海医药、西南合成、华北制药、国药股份、一致药业。(3)进入基本药物目录产品价格坚挺并将于2010 年下半年放量的公司,如千金药业、天士力、云南白药、中恒集团。
(4)受益药品招标采购的地方医药流通龙头企业,如南京医药。
(5)受益基层医疗需求的释放,如鱼跃医疗。(6)部分中小板、创业板成长性突出的个股,如福瑞股份、乐普医疗。
回复该发言