09 年1-11 月,医药行业继续保持了稳定增长,销售收入同比增长21.29%,利润总额同比增长25.34%,环比数据显示,9-11 月医药制造业收入较6-8 月增长9.53%,利润总额环比增长高达26.30%,环比增速有所加快。
各子行业中,中药饮片和中成药表现比较突出:1、化学原料药利润率有所提升,9-11 月环比利润总额增长24.28%;2、化学药制剂环比收入增长不太明显,但毛利率和利润率有所回升;3、中药饮片行业收入环比增长13.54%,利润总额环比增长43.24%,保持了较快的增速;4、中成药也有不错表现,9-11 月收入环比增长19.10%,利润总额环比增长38.12%,管理费用率下降较多使得利润率也有明显增长;5、生物生化制品利润率有所提高,9-11 月利润环比增长达到16.01%;6、医疗器械行业增速略有放缓,9-11 月收入环比增长4.56%。
建议继续超配医药行业:作为成长性确定的行业,医药行业09 年增长速度预计约为22%,10 年较09 年速度将有所加快,医药板块的成长性将会不断给估值减压,长期来看,我们建议继续超配医药板块,维持行业的“看好”评级。
投资建议。近期来看,我们建议重点关注以下两类个股机会:(1)新药批准速度加快带来的投资机会:包括专利药方面的恩华药业、恒瑞医药、 人福科技(行情 股吧),中药注射剂方面的 康缘药业(行情 股吧)、 益佰制药(行情 股吧)和红日药业等;(2)医药商业整合速度加快和集中招标采购带来的投资机会:如国药股份、 一致药业(行情 股吧)等。
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