投资要点:
国际主要股指上周小幅反弹,其中俄罗斯RTS 指数上涨5.32%,德国法兰克福DAX 指数上涨2.01%,道琼斯工业平均指数下跌0.56%。恒生A-H 股溢价指数收于105.53。
A股的整体市盈率是23.25,低于均值0.61个标准差;整体市净率是2.88,高于均值0.01个标准差,估值处于较为合理的水平。
从估值结构来看,市净率的分布相对集中,8.31%个股的市净率在1~2之间;38.08%个股的市净率在2~4之间;53.61%个股的市净率大于4。从市盈率来看,9.13%个股的市盈率在0~20之间,估值较低;20.97%个股的市盈率在20~40之间;69.91%个股的市盈率大于40(包含亏损股),估值较高的股票占比超过二分之一。
沪深300指数成份股的整体市盈率是18.37,低于均值0.38个标准差;整体市净率是2.53,低于均值0.28个标准差。中小板的市盈率是47.66,市净率是5.17。创业板的市盈率是75.63,市净率是5.05。
从横向估值比较,估值水平较低的行业是银行、公路、铁路、石油,而有色、农林牧渔、电子元器件、餐饮旅游、食品饮料、航空、医药等行业估值较高。
从纵向估值比较,银行、保险、石油、铁路、建筑建材低估,而有色、信息服务等行业高估。
A股市场共有1840家上市公司,它们2009年的归属母公司净利润是10835亿元,市场对2010-2011年归属母公司净利润的一致预期分别是14744亿元、17973亿元,增长率分别是36%、22%。
从市场的一致预期来看,目前估值相对较低的行业是银行、钢铁、石油、煤炭、房地产、建筑建材,而电子元器件、农林牧渔、餐饮旅游、信息服务等行业估值较高。
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