事件
公司公告了4个新的气体投资项目,包括河南杭氧气体公司新建2万方空分设备、浙江恒逸“氮气回收”和“二氧化碳尾气回收”项目、湖南普照5,500方空分气体项目、江苏如东LNG 冷能空分项目,累计总投资额达到482百万元,其中公司使用自有资金149百万元。此外,公司还计划通过现金方式对湖北气体公司增资5百万元。
评论
气体业务进展充分体现了公司开拓市场的决心和能力:工业气体是公司战略转型的重点发展方向,公司在一年时间内,新签十多个气体项目,大幅超出市场预期。除了河南公司的新增投资项目以外,其他项目都是通过竞标获得,部分项目还有空分领域跨国公司参与竞争。公司能在激烈的竞争中胜出,充分体现了公司开拓市场的决心和能力。
我们认为,按照公司目前的项目规模,将从设备支持气体,转变为设备与气体互相促进,其竞争优势进一步突出。
突破传统领域、创新获得更宽广的成长空间:公司从03年开始介入工业气体领域,从最初的小装置、零售市场到与钢铁行业实现大客户、直供气,到现在介入玻璃、化工、工业园区等各个应用领域,实现了第二次的大跨越。这些合作的背景,也从企业用户的“自愿商业合作行为”,逐渐走到符合国家节能减排、环境保护等大的发展方向的道路上。我们认为,以LNG 冷能空分项目、二氧化碳尾气回收等为代表的新项目,符合节能环保要求,具有受到政府政策鼓励,从而以更快的速度实现普遍推广的潜力。
盈利预测和投资建议:
根据公司目前项目进展,我们对公司业绩预测进行调整,将10-12年销售收入上调至3,085百万元、3,753百万元和4,849百万元,净利润为359百万元、476百万元和639百万元,EPS 分别为0.90元、1.19元和1.59元,11-12年盈利预测上调幅度分别为6.1%和9.0%。
基于公司气体业务不断拓展新的应用领域,发展前景广阔,以及其与设备业务相互促进的优势,我们认为可给予公司11年35倍PE 的估值,目标价位上调至41.34元,维持“买入”评级。
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