上半年收入 20 亿、同增5%、净利润9280 万、同增0.4%,EPS0.24 元。
第2 季度收入10 亿、同增5%,净利润6987 万、下降6%,EPS0.18 元。
上半年钢结构市场需求结构发生明显变化:(1)基建投资增速较去年同期有较大回落,同时伴随着地方性融资平台的清理、信贷收缩、严格控制新开工项目等一系列宏观调控措施的出台,公共建筑市场新开工项目减少;(2)但产业转移和产业升级使工业建筑市场生机蓬勃。
轻型钢结构收入 7.3 亿、下降17%,毛利率13.6%、下降1.6 个百分点,应用领域主要为工业厂房等。空间大跨度钢结构收入3.1 亿、下降30%,毛利率13.9%、下降6 个百分点,应用领域主要为体育场馆、机场航站楼等。多高层钢结构7.7 亿、同增69%,毛利率14.5%、增加1.5 个百分点,领域主要为高层商业地产等。增量主要为高层商业地产等多高层钢结构。
新签订合同31 亿、同增8%,应用在工业厂房的轻钢业务占57%。三项费用率7.6%、同比下降1.1 个百分点。利润总额同比下降14%,所得税同比下降50%,所得税率12%、同比下降9 个百分点,主要由于第2 季度所得税同比下降71%所致、当季度所得税率仅有6%、下降11 个点。
前期股权激励行权价格 10.15 元,扣除非经常性损益后净利润2010 年不低于15%(上半年实现19%)。预期2010-11 年EPS0.60、0.75 元。今年11 月定向增发解禁预期年报有高送配预期,年底“十二五”规划有助于提升公司在体育场馆文化中心等需求预期,预期下半年业绩好于上半年。
基于上述原因和行业龙头地位,建议谨慎增持,目标价格13 元。
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