钢铁行业的产能过剩问题已经受到政府的高度重视，明年的政策环境难言乐观。不过，拥有成本优势且有收购重组概念的 鞍钢股份(行情 股吧)（000898.SZ），依然获得包括中原证券、中金公司、高华证券和兴业证券等多家券商的推荐。
2009年以来，鞍钢股份涨幅超过120%，在8月初股价达到高点时，涨幅还曾一度达到180%。这不仅领先于行业——钢铁板块上涨近83%，而且也远远超出大盘94%的涨幅。
鞍钢股份今年三季度业绩得到大幅提升：单季收入191.8亿元，环比增长33.1%；单季净利为18.9亿元，环比增长220.5%。国信证券分析师郑东认为，除钢价上涨外，原料成本大幅下降是公司盈利改善的主要原因。
鞍钢股份的这一成本优势将在2010年继续体现。中金公司分析员罗炜认为，目前鞍钢集团供矿比例在60%以上，供矿协议一年一签，半年定一次价格，且在前半年进口均价基础上给予5%的优惠，因此，在明年矿石价格上升的背景下，鞍钢滞后半年的矿石成本将提升其盈利能力。
其次，鲅鱼圈项目也将成为明年鞍钢股份的主要业绩增长点。鲅鱼圈项目已于2008年9月建成并试生产，今年7月开始实现月度达产，预计今年产量有450万吨，明年还将有100万吨左右的增量。但由于建成初期成本较高，加上今年有较长时间市场环境偏弱，鲅鱼圈项目今年未能给公司提供盈利。2010年鲅鱼圈项目将新增500万到600万吨产量开始为公司贡献盈利，相当于产量增长35%。
此外，明年钢铁企业重组进程也将加速，鞍钢作为涉及重组的主要收购方之一，亦将受益于此。
对于2010年钢铁行业整体业绩，罗炜认为，钢价的上涨通常主要反映在经济繁荣阶段，而2010年正是经济从复苏走向繁荣的一年，因此钢价将在明年尤其是明年上半年明显上涨，钢铁企业盈利将大幅回升。他对鞍钢股份的评级为“推荐”，其当前股价对应2009年A股PB为2.1倍，对应2010~2011年A股PE分别为16.6倍和14.2倍。
而西南证券研究员刘喆对行业的判断则略为谨慎，明年钢铁行业经营状况渐趋平稳，但平均利润水平仍然较低，业绩分化将加重。不过，对于鞍钢，刘喆同样给出“增持”评级，预计2009年到2011年，鞍钢股份EPS分别为0.23、0.42和0.57元。
长江证券(行情 股吧)分析师刘元瑞认为，明年鞍钢股份的风险主要来自于行业需求的波动。不仅由于钢铁行业作为周期性行业的代表，难以准确地预测需求的变化，更因为公司能放大行业周期的特点。一旦行业未能在2010年迎来预期中的复苏，那么鞍钢股份业绩下滑的速度也将超越其他钢铁公司。
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