方正证券对于南方航空<60029.SH/01055.HK公布4月运营数据评论观点:
4月份公司业务量环比上升
4月南方航空实现总周转量7.98亿吨公里,同比小幅下降4.39%,但环比上升2.77%。客座率76.4%,同比上涨1.6个百分点,环比亦上升0.8个百分点。4月份传统小旺季的表现低于市场预期。
旅客运输稳定增长,货邮运输有所好转
4月当月实现旅客运输量538.3万人,同比上升5%;RPK完成74.7亿客公里,同比增长2.2%;客运同比增速继续下降,但从环比来看,增长基本保持稳定。货邮运输量同比下降13.5%,降幅缩窄;RFTK下降幅度虽扩大至-28.2%,但扩大程度明显小于3月。货运量和RFTK的积极信号印证了方正证券前期认为货运开始有所好转的判断,但目前国际经济并无明显的回升预期,因此,货运的恢复还有一段漫长的过程。
国内客运增速下滑,国际航线降幅继续收窄
4月份国内旅客运输量、RPK同比增长6.6%、5.9%,增速继续下滑。前期方正证券预计随着4月份进入小旺季以及2008年5-10月低基数效应开始显现,国内市场将迎来一波快速上涨。但从4月数据来看,国内客运表现并不尽如人意。方正证券认为这与4月份票价全面上涨不无关系。与此同时,公司国际航线4月国际旅客运输量下降10.4%,RPK下降18.5%,降幅继续收窄。
“H1N1甲型流感”将产生负面影响
5月份虽然有2008年同期的低基数效应,但“H1N1流感”的突发事件无疑将对旅客(尤其国际旅客)出行产生负面影响。从目前情况来看,5月份在往年为国际航线的旺季开端(2008年由于奥运会及地震等,价格偏低),但今年国际航线的价格基本是近三年来最低;虽然这不能完全归咎于流感的突发。当然,但该事件最终的影响程度还有待继续观察,主要取决于其扩散情况。公司国内航线占比较大,因此受该事件的影响不必过于悲观。
运力投放较为谨慎
4月份公司ASK同比增速仅为0.1%。其中,国内ASK同比增长5.5%,较3月份下降2.7个百分点,小于同期5.9%的RPK增速。公司良好的运力控制令RPK-ASK的剪刀差基本稳定,国内客座率较3月份上升0.9个百分点至78.1%。公司消减国际航线的力度不减,国际ASK降幅扩大至23.4%。
维持“增持”评级
方正证券对于南方航空<60029.SH/01055.HK公布4月运营数据评论观点:4月份公司业务量环比上升4月南方航空实现总周转量7.98亿吨公里,同比小幅下降4.39%,但环比上升2.77%。
旅客运输稳定增长,货邮运输有所好转4月当月实现旅客运输量538.3万人,同比上升5%;RPK完成74.7亿客公里,同比增长2.2%;客运同比增速继续下降,但从环比来看,增长基本保持稳定。
国内客运增速下滑,国际航线降幅继续收窄4月份国内旅客运输量、RPK同比增长6.6%、5.9%,增速继续下滑。
“H1N1甲型流感”将产生负面影响5月份虽然有2008年同期的低基数效应,但“H1N1流感”的突发事件无疑将对旅客(尤其国际旅客)出行产生负面影响。
运力投放较为谨慎4月份公司ASK同比增速仅为0.1%。
维持“增持”评级“H1N1流感”的突发事件对航空市场短期将产生负面影响,但并不会改变航空业的中长期发展趋势。
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