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美国4月领先指标意外回落,不影响对经济的乐观趋势判断短评

1 美国4月领先指标意外回落,不影响对经济的乐观趋势判断短评
babywode2010-12-17 06:19:53 发表
实际货币供应量单月回落是咨商局领先指标回落的主要原因,我们维持对美国经济趋势和幅度的预测。隔夜公布的3 个主要数再次出现指向不一的情况:周度失业人数增幅超市场预期、4 月领先指标环比出现回落、5 月地区性领先指标增长好于市场预期。我们的基本看法是:第一,周度失业情况需要看移动平均的趋势,单周的波动可能影响市场情绪,但并不能够对经济的真实状态形成太大的冲击。并且我们也密切关注同期衡量失业压力的其他指标:如全国及各地区企业招工意愿的扩散指数、实际工作时间的增减变化、企业定单的增长情况等,从其他来源的数据表明就业市场的复苏在持续进行。联储最新下修失业率预测,也是对于就业市场复苏状况的反映。第二,咨商局的领先指数增长情况需要分析其结构。10 个分项指数中造成环比回落的有:单月建筑许可的下降——住宅地产的前瞻指标、供应商交货期指数上升——定货量可能出现下滑、实际货币供应量下降以及首次失业人数的增加。保持持续环比增长的指数有:资本品定单、 利差、股票价格和工作时间。我们认为,现阶段,住宅地产市场的复苏主要取决于销量,而非开工,只要需求保持稳定恢复,住宅地产的趋势向好基本可以确定;就业市场的复苏已经论证;多方的定单情况显示需求端持续复苏。货币供应量最终取决于金融市场的恢复和信贷需求及各类别需求信心的复苏,而以上因素的基本面仍在持续好转。
我们此前的研究发现,咨商局的领先指数对于周期预测的准确程度曾经出现过误差。4 月的同步指标持续环比增长。第三,费城商业前景指数显示地区定单环比回落,而出货成为当月指数增长的关键理由。我们维持对美国经济趋势向好的判断,2010、2011 年度实际GDP 增速预测中值分别是3.5%和4%。同时我们也坚持对年中增长幅度出现回落的判断。
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