今日是股指期货12月合约的交割日，近两日股指期货投资者忙于将12月合约转向明年1月合约，而1月合约也成为当前的主力合约。从目前12月合约与1月合约超过30点的价格差异来看，进行套利交易的投资者颇为划算，每次换月交易都相当于一次新的丰厚套利。
所谓股指期货套利交易，指大型投资者一边持有一定数量的股票权益，另一边持有相应数量的股指期货做空合约。例如某期货公司曾给出持有100万元指数基金和1手股指期货空单的套利模型，按照目前的价格来看，每150万元这样的投入，可以每次换月产生9000元（每月30点价差×300元）的套利收益，折合每年10.8万元，年化收益率达7.2%。
对于大资金来说，稳健的7.2%年化收益率已经非常可观，相关报道也显示目前券商套保额度已经使用6成，表明主力资金对于股指期货套利的参与程度已经进入较高阶段。
有业内人士表示，随着参与股指期货套利的资金越来越多，股指期货各合约之间的价格升贴水也将逐渐趋于稳定，一方面如果是升贴水过高，将会吸引更多的套利资金入场平抑价格，如果升贴水过低，将会诱使套利资金平仓，这对于股指期货的长远稳定具有有利的一面。
同时，目前的价格升贴水也出现了近高远低的特征：1月合约与12月合约相差一个月时间价格升水约36点；3月合约与1月合约相差两个月时间价格升水52点，平均每月升水26点；6月合约与3月合约相差三个月时间价格升水72点，平均每月升水24点。这样的升贴水格局与投资者的参与程度也成正比。
有分析师表示，由于参与套利交易的投资者以券商等机构为主，这些机构投资者有能力营造一种有利于自身的升贴水体系，故套利交易在可以预见的未来都会有利可图，有条件的投资者不妨适量参与。商报记者 周科竞
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