我们仍然对石油济柴在公司盈利拐点时机处置两个参股公司的股权持正面看法。原因是2010年中石油装备板块销售出现大幅萎缩，大部分石油管理局的装备厂面临停产或关停，而济柴仍保持20%的收入增速。我们判断公司目前增收不增利的状况未来两年将得到改善，理由是公司的气体（天然气、瓦斯、沼气、秸秆气）发动机将成为新的利润增长点。
受益于中石油集团“以气代油”（以气体发动机替代柴油发动机）的思路和居民用沼气秸秆气发电的推广普及，我们预计公司的气体发动机收入未来两至三年将保持30%的复合增速。随着销量的增长，毛利率明年有望将提升至30%，从而带动所有产品综合毛利率上升。我们调整了盈利预测并将评级由持有上调至买入。
回复该发言