事件：
1.2010年12月14日，公司获得台湾“昱泉国际”大型3DMMORPG《玄武豪侠传》大陆地区的独家运营权，明年6月正式上线。2.2010年12月14日，公司以自有资金出资950万元，成立“雪羽网络科技公司”，主要目的在于开发网络休闲趣味游戏。3.2010年12月16日，公司公告近期收到政府补助共计1550万元。
点评：
投资、代理双管齐下，增加种类，丰富产品线。对外投资和代理是公司利用资金优势，迅速扩张，丰富产品线的重要手段。公司上市以来，已投资，参股多家公司，包括“深圳犀牛网络科技”等。并设立海外分公司，计划进行海外并购。代理3DMMORPG游戏，旨在利用外部研发力量，丰富公司现有的产品线和经营模式。公司自身的3DMMORPG游戏尚在研发中，目前运营的大型游戏基本为2D或2.5D。
政策宠爱“红色网游”。公司一直以开发“红色”、“民族”网游为目标，从成立至今一直响应国家政策。近期收到多处政府补贴，共计1550万元，而2009年和2008年分别只有约230万和450万元。预计今年仅政府补贴一项将为公司EPS贡献0.1元。
“聚宝计划”正是好时节。公司一直寄希望于“聚宝计划”网罗优秀的游戏人材，现在部分人员已经到位。行业增速下滑，多家网游公司裁员，为公司开展计划提供便利条件。这也是公司进入一线网游公司的好时机。
明年体现“规模”优势，维持“谨慎推荐”评级。新老游戏青黄不接是公司今年业绩增速下滑的主要原因。明年公司计划将上线约10款游戏，形成规模效应。我们预计10-12年EPS为0.38，0.45和0.66元，对应当前股价市盈率为60，51，34倍，估值基本合理，维持“谨慎推荐”评级。
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