国内要闻。三大钢16日同日上调9月钢材出厂价格政策。湖南民营钢企2.6亿投资遭遇关停,或开创钢铁落后产能淘汰新思路。
国际要闻。日本达成船板涨价25%协议。另外,JFE钢铁、新日铁、住友金属及其他钢铁商均与汽车制造商及主要家用电子制造商就上半财年上调20一25%钢价达成协议。
钢厂调价。本周宝钢、武钢、鞍钢同日出台9月份钢材价格,热轧、冷轧、中板涨幅在150元/吨一350元/吨。大钢竞相调价,短期盈利低点已过。本周建材价格上涨10元/吨左右,热轧、冷轧上涨30元/吨,中板上涨10元/吨。
盈利估算(模拟盈利)。按照中信钢铁组估算,目前螺纹、热轧、冷轧的吨钢盈利分别为43吨、98/吨和195/吨。本周价格和成本变动不大,盈利相对平稳。
落后产能退出机制新尝试。落后产能的退出机制一直是困扰钢铁落后产能的主要问题。近期湖南最大民营钢企一一湖南顺鑫钢铁的关停给了我们很好的启示。人员安置上,政府先行筹措资金解决职工安置问题,钢铁关闭后原土地转行房地产以及争取落后产能补偿资金与扶持政策成为支付企业退出的对价。
对于落后产能的淘汰,尽管市场上持怀疑的态度,但是我们是偏乐观的。与以往不同,今年的落后产能淘汰是在节能环保、绿色GDP主题下的淘汰,近期落后产能淘汰的力度和进度超市场预期。我们认为,2010年的3000万吨的淘汰是没有问题的,2011年的7000万吨淘汰可能要打折扣,不过也能淘汰3000一4000万吨产能。3000万吨的淘汰量,影响近10%的建筑材供给,对于未被淘汰的建筑钢材企业将形成明显利好。
投资建议。我们认为目前投资者对周期性行业尤其是钢铁股的过度恐惧,而导致公司估值的偏离,为价值投资者创造了这种“跌”出来的机会。做为上半年股价跌幅最大的行业,我们先看反弹,估值提升;如果保障性住房、区域建设和淘汰落后产能得到落实,行业基本面将大幅好转,我们再看行业反转。我们努力寻找行业结构分化中的机会,主要关注:一、受益于转变发展方式的特钢行业;受益于西部大开发的公司;受益于铁矿价格上涨的公司;以及资产重组公司。重点推荐:八一钢铁(新疆概念+重组预期)、凌钢股份(铁矿+重组预期)、大冶特钢(特钢+重组预期)、和新兴铸管(新疆概念+铸管)。
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