赛象科技业绩下滑明显 行业龙头名不符实

股市动态分析周刊消息，即将登陆中小板的赛象科技（002337）是一家橡胶机械制造商，公司号称“自主开发和研制的子午线轮胎系列设备达到了二十多个系列，近百余种，基本覆盖了轮胎生产的大部分重点工艺过程，是国内品种最齐全的少数厂家之一。”并且称“公司不仅是国内橡机制造业的龙头企业，也是全球知名的橡机供货商。”
然而，正是这家所谓的“龙头企业”，2008年（上市前一年）业绩出现大幅度下降，净利润同比下降48％；同时近三年来公司营业收入分别为5.86亿元、6.56亿元和6.68亿元，营业收入处于停滞不前的局面。反观行业内另一家公司 青岛软控(行情 股吧)（002073）2008年业绩同比大增56％；其营业收入也较赛象科技遥遥领先，其优势显而易见。虽然赛象科技一再声称自己是橡机行业的王者，但有业内人士表示，这种所谓的“行业龙头”名不符实。更有专业人士一针见血的指出，赛象科技2008年经常性损益同比下降超50％，根本不符合上市最基本的条件，同时公司核心竞争力不强，这只步履艰难的“老象”面对咄咄逼人的青岛软控等竞争对手，已无还手之力，未来前景不妙。
业绩显著下滑显疲态
据悉，赛象科技此次拟发行3000万股A股，发行后总股本为1.2亿股，发行价格为31元，发行市盈率51.67倍。根据公开资料，赛象科技是一家从事各种子午线轮胎生产成套装备和检测设备的研发、生产和销售的企业。公司2008年获得“国家科技进步一等奖”，“赛象”商标也被中国商标局认定为中国驰名商标。公司在招股说明书中表示，“公司主要经济指标连续五年在国内同行业名列前茅，2005年至2006年公司销售收入连续两年排名世界同行业第五名，2007年排名世界同行业第六名。公司产品以较高的性价比占领国内市场，主要产品市场占有率可达到50％以上，其中三鼓式全钢载重子午线一次法成型机市场占有率达到70％左右，工程子午线轮胎专用设备国内市场占有率达到90％以上，处于绝对垄断地位。”
然而，光鲜的外表蒙蔽不了投资者的双眼。有投资者敏锐的发现，正是这家号称“实力非凡”的公司，上市前一年的业绩（2008年）却出现大幅度的滑坡——2008年度实现净利润8955.86万元，较2007年的17320.93万元，下滑48％。不过，在看到公司的“非经常性损益表”后发现，2008年赛象科技在扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为7253.69万元，同比下滑的幅度并不大。这是否意味着赛象科技并没有出现大幅下滑？“错！这只是会计的幻象，可比口径下的赛象科技损益出现了56％的下滑。”财务专家申草(博客)认为，“公司2008年是7254万元，但2007年是16433万元（8484＋7949），由于上市前一年业绩同比上年出现50％以上的下滑，公司就不符合2009年上市的基本条件！”
自诩“行业龙头”误导投资者
对于2008年业绩下滑的原因，赛象科技主要归结为两点：一是金融危机所带来的冲击；二是同行业竞争对手的冲击。也正是因为上述两个原因导致了公司收入增长减缓、毛利率下降以及期间费用上升。反观，同一行业内，公司主要竞争对手之一的青岛软控，2008年却是交出了一份满意的答卷——2008年实现营业收入9.12亿元，同比增长81.6％；扣除非经常性损益的净利润2.02亿元，同比增长56.09％。同一行业内两家公司的情况有天壤之别，无疑不证明了青岛软控的实力较赛象科技更胜一筹。
回复该发言

实际上，在2009年上半年两者之间的差距更为悬殊——青岛软控实现营业收入4.62亿元，净利润1.07亿元，而赛象科技的营业收入仅为2.82亿元，净利润也只有0.47亿元。有业内人士指出：青岛软控才是橡机行业的真正龙头，赛象科技却不愿正视这个事实，并在招股说明书里一再声称自己是行业的“王者”，并且有意轻描淡写青岛软控等对公司造成的行业王者地位威胁，这严重误导了投资者。
记者也看到，在赛象科技招股说明书中关于“全球顶级橡胶机械企业销售收入排名情况（2006年、2007年）”一览表中，赛象科技分别排在第5和第6名。由于2008年公司业绩不佳，必然会造成排名退后，所以公司并未列出2008年的收入排名情况，有意掩盖颓势的企图非常明显。
此外，赛象科技近三年来收入分别为5.86亿元、6.56亿元和6.68亿元，很明显的是公司营业收入处于停滞不前的状态。而与此形成鲜明对比的是，中国橡胶机械行业在经过了2000年至2002年的三年低速调整之后，已经连续多年保持快速发展的势头，行业的整体销售收入稳定增长。在此前景下，赛象科技缺乏成长性、核心竞争力不强的现状愈发明显。甚至有业内人士将赛象科技比喻成一只步履艰难的“老象”，在青岛软控放出“将用3至5年时间，销售收入做到世界第一，销售收入达到20亿元”的豪言壮语面前，这只“老象”已无力抗争了。
回复该发言