日本大地震以及随之出现的核电站危机加剧了A股市场上下波动。对于本周地震对于市场的冲击将逐渐消退,经济景气变化将成为左右市场的主要力量。从已经公布的2月宏观经济数据来看,出口、工业、投资及消费仍将持续回落,预测未来经济增速将全面放缓。
2月份经济数据显示,工业生产反弹,固定资产稳定回升,消费增长下滑。1-2月工业增加值同比增长14.1%(12月为13.5%),比去年12月增加了1.4个百分点,但累计同比与去年11-12月相比依然下滑。1-2月固定资产投资总额同比增长24.9%(12月份为20.4%),比去年12月增加了4.5个百分点而显著回升。1-2月份消费同比增长15.8%,比去年12月的19.1%有较大的下滑,主要受房地产成交低迷,导致家电、装修材料等相关消费需求下降,还有汽车购买优惠政策取消使得汽车销量在2月环比降幅高达33%。
通胀压力依然存在。2月CPI同比上涨4.9%,涨幅与1月持平,略高于市场预期的4.8%;PPI同比增速继续上升至7.2%,高于市场预期的6.9%。2月CPI处高位的主要因素是春节和元宵的叠加推升了食品价格的上涨,而3月份随着季节效应的消失,食品价格涨幅将有所回落,而国际油价上涨推动的输入型通胀将可能推升CPI,加上3月有较高的翘尾因素,CPI同比通胀率反弹依然有超过5%的可能性。
2月信贷增速低于预期,货币政策紧缩效果已显现。2月份新增信贷款5356亿元,信贷增速为17.7%(1月份为18.5%),这已连续两个月回落,M2同比增长15.7%,低于市场预期的17%,延续了1月份以来的下降趋势。通胀处于高位,资金成本依然徘徊高位,如银行同业拆借shibor,利率互换和10年国债收益率前期大涨之后,近期有所回落,但仍然徘徊高位,资金紧张局面未改,从以上各项指标显示,市场整体流动性依然偏紧,有利于抑制通胀压力,但同时伤及股市。
总体来看,通胀维持高位,输入型通胀压力加大,在这种情况下,控制通胀仍然是当前的主要任务。上周末央行再次上调存款准备金率0.5个百分点,这是自去年四季度以来的第6次上调,此次上调并未终结,我们认为年内还有加息或上调准备金率,以及人民币升值等紧缩政策,政策压力最大的是在3、4月份。
策略上,日本地震对股市的冲击逐步消退后,经济景气变化将左右未来市场,存款准备金率再次如期上调,流动性依然偏紧压制估值提升空间,大盘短期处于调整过程之中,建议投资者控制好仓位,中线布局仍可待以时日。
个股方面看好建筑材料、煤炭和新能源(光伏和风电)。
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