油价再调在即 关注两类煤炭股

国内油价本周二再临调价节点
油价又要涨了？让“油米”周先生颇感无奈的是，上周五刚下载更新的 “上海打折加油站地图”周末已经失效。这份备受上海有车族欢迎的地图，由爱折客网18日出炉新版，但记者循优惠信息逐个访问却
发现，许多加油站周末悄然恢复了93号汽油7.39元/升的价格。
而在三地原油移动变化率的曲线上，3月17日油价涨幅就已突破10%。也就是说，只要触及本周二的时间节点，“4%+22个工作日”的调价条件即告满足。尽管日本强震暂时打压国际油价，国内成品油售价的再涨仍将成为大概率事件。
折扣“蒸发”
“我特地驱车到中石油的永和路加油站，地图上标示的是93号汽油7.2元/升，到了现场才知道已经取消折扣。 ”作为一个追逐折扣的标准“油米”，周先生失望地告诉记者。
记者随后走访了中石油位于杨浦区军工路水产大楼北侧的绿地申力加油站，发现原本7.2元/升的93号汽油，周末也已被提价到7.39元。而中石油位于永和路万荣路交叉口的另一加油站也取消了优惠折扣。
“93号汽油7.18元/升，加油满200元送7元，满300元送11元”——地图上，中石化洪远加油站的这项优惠夺人眼球。但同样令“油米”郁闷的是，昨天这种“组合式”的折扣也已全部取消。
另一曾使出打折招数的中石油崇明第二加油站周末削减了优惠力度，“原先刷中石油油卡可以优惠3%，现在调整为2.7%。 ”
民营加油站报价也应声而涨。地图报价7.07元/升的联合能源国和加油站昨日已将93号汽油提价至7.2元，上周起，该加油站提价频率越发密集。
另据一位资深“油米”提供的单据，吴中路外环加油站17日报价还是7.19元，18日即提为7.25元。“现在还是7.09元，但这两天可能就要涨了。 ”双城加油站人士如是说。
涨价预期增加
究竟满足“4%+22个工作日”条件后会不会马上涨价，并无绝对精准的规律可循。但加油站陆续取消折扣优惠的现象，仍体现日益高涨的涨价预期。
“折扣与否主要是看市场供需情况。 ”中石油系统内一位主管人士对记者分析，“民营加油站主要采购调和油，但现在一方面用以调配的化工原料本身涨价，另一方面涨价预期已经形成，所以取消折扣势成必然。 ”
中石油、中石化旗下加油站的终端售价又与上游炼油厂出厂价格 “正相关”。记者获悉，中石油炼油厂17日已上调汽油标准品出厂价，调价幅度为100元/吨；中石化则要求下属销售公司压低外采价格200元/吨。
不过，对于本周调价与否，多位内部人士都表示：由于牵扯到宏观调控的多种综合因素，所以届时调价与否确实很难说。 “如果调，要考虑到国内工业链条和民用的承受能力。”中石化一位内部人士对记者表示。
国际变数
调与不调，成为摆在决策层面前的难题。就在市场为之纠结之际，昨日凌晨法、美、英空袭利比亚事件又为国际油价“助燃”，未来原油价格居高不下似乎在所难免。
据中国能源网首席信息官韩晓平分析，近期几件国际事项都指向原油，“比如日本核反应堆关闭后，原油发电可能是保障电力的必选，而对核电依赖最大的法国关闭更多核电站，希望获得更多石油、天然气加以替代核电。 ”
据推算，日本灾后重建将使日本消耗原油量每天增加50万桶。国际能源署则表示，因为设施破坏及国际制裁，利比亚的原油出口可能停止数月。而该国原本每天160万桶的石油产出几乎全部中断。此外，发生在第一大石油生产国沙特“家门口”的巴林示威游行的持续也平添了更多不确定因素。
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“不发生大的突发性因素前提下，国际油价后市可能维持高位震荡。”易贸资讯能源分析师廖凯舜认为，2月调价每升上调0.25元左右，预计此次调价幅度与之相仿。(新闻晚报)
国际原油“金融属性”日趋强化
3月15日，美国洲际交易所表示，从即日起开始交易美国原油产品和北海布伦特原油期货之间的套利价差合约(简称CFD)。一个上世纪70年代起源于欧洲，但在美国曾经受冷落的金融产品为何能够强势回归，不仅证明了国际原油定价权的本质就是美元定价权及其主导的期货定价机制，而两者价格的罕见背离也从另一个侧面预示着全球有原油计价体系重建的可能性。
西亚北非局势持续动荡让伦敦北海布伦特原油期货价格与美国WTI原油期货之间的溢价急剧升高。由于利比亚的石油60%输往欧洲，仅5%输往美国。美国自身是产油大国(2010年12月开始美国已成为石油的净出口国)，所以油价对其石油供应的影响远不如欧洲来得大。截至3月17日，两者溢价由年初的3美元急剧扩大到13美元，这让很多人看到了套利的空间，因此，此时推出价差套利合约似乎“正当其时”。
CFD的强势回归再次证明国际油价的金融属性已经远远超过其商品属性。本世纪初，随着国际金融市场的迅猛发展，石油市场与货币市场、外汇市场、期货市场、衍生品市场的联动成为复合的金融体系，扩大了传统金融市场的外延和内涵，形成了石油等大宗商品的“金融化”趋势。美元量化宽松向全球释放出海量的流动性，石油等的金融属性表现得更加突出，油价基本不是由供求所决定而是由资本和货币所决定，期货价格已成为国际原油价格变化的先行指标。
事实上，OPEC国家虽然拥有石油垄断供给权，却不具备石油垄断定价权。由于“石油—美元”的贸易结算机制，使得能源的所有权与定价权相分离，石油供给者却不能成为定价者。石油与美元挂钩的机制，也使美国拥有强大的石油定价能力，而且“石油—美元”回流机制，更让美国获得了巨大的资本利得，赚的盆满钵满。
据相关统计，当前国际市场流通的石油美元达1.4~1.8万亿美元之巨。而这些“石油美元”又以回流方式变成美国的股票、国债等证券资产，填补美国的贸易与财政赤字，使美国长期保持经常项目逆差和资本项目下顺差的平衡。多年来OPEC巨额石油美元与东亚国家出口型经济形成的大量商品美元一起支撑着美国经济繁荣，也由此构成了“美元—石油美元—商品美元”这样一个稳固的资本流动封闭环，不仅不断壮大美国的金融资本实力，也形成了巨额石油美元的沉淀。
纵观国际石油定价权的演变，世界石油价格定价权机制经历了从西方垄断寡头石油公司定价，到OPEC定价，再到以石油期货价格作为定价基准的定价机制转变的过程。目前，伦敦国际石油交易所交易的北海Brent原油是全球最重要的定价基准之一，全球原油贸易的50%左右都参照Brent原油定价。
国际原油期货价格巨幅涨落的背后是国际金融资本和投机资本获取的巨大套利空间。据相关统计，在国际石油期货交易中，约有70%属于投机行为，每桶油价上涨10美元中，投机炒作因素就占6~8美元。2008年，美国期货交易委员会的一份报告更足以说明问题。报告显示，原油期货交易所中的“超级庄家”总共持有4.6亿桶原油期货，几乎相当于中国一年原油产量的三分之一强，其对原油期货产品价格的影响之大，可见一斑。(中国证券报 张茉楠(博客))
煤炭价格躁动 高油价或激活“煤炒疯”
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在2008年那段 “油价猛于虎”的日子里，同样居高不下的煤炭价格曾让板块个股风光一时。如今，国际油价再次站上100美元关口，不甘寂寞的煤炭股也在本周活跃起来。业内人士指出，虽然目前国内煤价比较稳定，但是随着国际油价的再次躁动，“煤炒疯”行情或许又将卷土重来。
涨价预期引发躁动
作为A股煤炭板块的领军者，中国神华以罕见的涨停走势引发了煤炭股的集体躁动。究其原因，除了开发预计130亿吨资源储量的内蒙古新街台格庙矿区以外，油价破百所引发的煤价预期更加受人关注。因为在2008年那一段“油价猛于虎”的日子里，虽然A股市场正处在漫长的下跌过程当中，上证指数区间跌幅达到了令人胆寒的45%左右，但是同期煤炭采掘指数跌幅不足35%，明显强于大盘指数。
《每日经济新闻》记者在统计历史数据后发现，煤炭价格与油价呈现出较强的关联性，在油价高涨的2008年，煤炭价格也同样涨势汹汹，受此影响，不少煤企在2008年业绩大涨。在当前油价再次破百的背景下，煤炭价格上涨预期再次浓郁起来，而这也成为了煤炭股集体躁动最主要的原因。
机构数据显示，目前亚太季度煤价谈判开始报盘阶段，澳洲矿商提出炼焦煤300美元或325美元/吨FOB(离岸价)的要求。目前业内预期二季度炼焦煤合同价格为300美元/吨，环比上涨30%以上；动力煤合同价为115~125美元/吨，同比上涨20%左右。
金元证券分析师陈光明表示，中东和北非地区部分国家局势持续不稳定，刺激了原油价格大幅上涨。而原油价格的持续上涨引发了能源产品价格调整，煤炭作为原油重要的能源替代品与原油价格波动呈现极强的正相关性。随着我国煤炭大量进口和对外依存度的提高，国内煤价对国际能源价格的波动更加敏感。
关注两类煤炭股
在不少业内人士的眼中，由于成品油价格受到管制，相对于油类公司来说，国际油价的上涨无疑将成为提升煤炭股估值的契机。在2008年国际油价上涨到147美元之时，煤炭股估值就曾经显著提升，虽然目前的经济环境和当时有所不同，但煤炭股仍可能出现脉冲性机会。而油价在100美元成为投资者对煤炭股投资的重要心理关口，近期投资者对煤炭股的关注度显著提升，如果油价继续上冲，可能触发煤炭股行情。
从各家券商机构的最新观点来看，涨价预期较强的焦煤公司和低估值公司成为最值得投资者关注的两类煤炭股。
大同证券分析师于宏表示，近期国际炼焦煤合同谈判扰动人心，由于国内优质炼焦煤比较缺乏，而钢铁升级淘汰需要的优质炼焦煤比例越来越大，优质焦煤的争夺战由铁矿石扩展至焦煤，而国际炼焦煤合同价很可能从225美元涨至325美元，这将带动国内优质焦煤再次上涨。因此，建议继续关注炼焦煤中的西山煤电、煤气化、潞安环能等。
另外，由于目前焦煤类个股动态估值18倍，动力煤类个股动态估值为16倍，估值水平处于历史平均位置，从目前的情况来看有明显的提升空间。分析师表示如果单纯从估值提升空间看，投资者可以关注冀中能源、国投新集，从基本面来看，则可关注盘江股份、煤气化、兰花科创。
重点公司西山煤电(000983)
民族证券指出，公司所属焦煤资源以质优闻名，随着钢铁企业高炉大型化对焦煤质量要求的提高，公司所产焦煤的需求将长期看好。焦煤资源的储备随着消耗逐年下降，焦煤的稀缺性将越来越突出。焦煤由优质到稀缺的过程决定焦煤价格易涨难跌。2010年公司煤炭价格仅在年初上调两次，当前太原地区十级焦精煤价格低于其他焦煤产区涨幅，有补涨要求。
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另外，公司成长主要来自兴县二期项目、整合技改项目、后备资源扩张和集团资产注入。兴县二期进展顺利，预计2011年下半年投产，再增1500万吨产能。整合项目规划目标480万吨，2年后将逐步释放产能。公司积极获取后备资源，将保证公司中长期可持续发展。
潞安环能(601699)
公司2010年业绩快报显示，实现销售收入214亿元(增长17%)，净利润34.4亿元(增长63%)。而业绩增长主要在于两个方面，除了自身业务实现高增长外，依靠烟煤喷吹煤技术获得高新技术企业称号，所得税率从原来25%降至15%。
招商证券指出，公司原有煤矿产量基本维持稳定，产量增长主要在于整合煤矿技改后投产，预计2012年以后有较大幅度的增长，而2011年业绩的增长主要在于煤价的上升，预计公司2011年综合煤价693元/吨，同比上涨约10%。根据股权，2010~2012年每股收益分别为2.99元、3.71元和4.11元，同比增长63%、24%和11%。
煤气化(000968)
公司现有煤矿产量维持稳定，在建龙泉煤矿是公司提升产能规模和效益增长的重要项目，其设计储量5亿吨，可采储量3.38亿吨，规划产能500万吨，煤质为肥煤和焦煤，预计2012年第三季度投产。
另外，在山西省属国有企业整合大幕开启的背景下，公司与晋煤集团的整合则成为最大的看点。国金证券指出，山西省国资委领导的公开讲话首次从官方角度，肯定了自上而下推进煤气化股权变更的决心和事实。晋煤集团作为山西省传统的五大煤炭生产集团之一，是晋城沁水煤田地区优质的无烟精煤生产集团，年产能超5000万吨。如果晋煤集团完成对煤气化集团股权的重组，将极大促进煤气化未来的发展。(每日经济新闻 李智)
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