投资要点：
营业收入增速低，预收帐款创新高，为公司今年实现“十二五”良好开局作了铺垫。2010年公司主营收入为116.33亿元，同比增长20.30%，考虑到贡献收入比重在84.58%的高度茅台酒在2010年年初出厂价提高14%+，可见报表上几乎没有体现出销量的增长，与茅台酒在终端的紧俏程度形成强烈反差。公司预收帐款增至47.39亿元，同比增速达34.76%，为史上最高，预收帐款/营业收入（2010年第4季度）达2.06，远高于过去6年0.69的平均水平，公司再通过预收帐款“储蓄”业绩的动力在减少。在贵州省政府“更快更好”地发展的要求下，2010年的低基数为公司实现“十二五”良好开局作了铺垫。
随着大幅提价，毛利率仍将持续提升。2010年公司主营成本为10.53亿元，同比增长10.76%，低于营业收入增长，使得全年毛利率为90.95%，比2009年提高了0.78%，预计随着今年1月1日出厂价的大幅提高，公司毛利率仍将持续提升。
消费税税制改革影响了公司的净利润增速，但该影响将不会持续。2010年营业税金及附加达15.77亿元，同比增长67.68%，营业税金及附加/营业收入达13.56%，远高于2009年9.73%的水平，说明了2009年8月份起消费税改革是使公司净利润增速低于收入增速的主要原因，随着政策的稳定，该影响效应将不会持续。
费用控制能力明显提高。公司三项费用率为15.87%，创下了近5年来的新低。其中，营业费用率从5年前的11.93%降至2010年的5.82%，显示了公司品牌力在不断提升，但随着今后整个行业竞争趋烈，预计再下降的空间不大；管理费用为13.46亿元，同比增长10.59%，管理费用率为11.57%，较2009年有所下降，但仍仍有下降空间。占管理费用达47%的公司经费(含工资性支出、差旅费、办公费）增幅为0，扭转了上年大幅攀升的不利局面，反映了公司费用控制能力明显提高
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