银河证券基金研究中心 李薇
高折价封基较抗跌
全周来看，129只场内基金中，上涨基金数量为30只，下跌基金数量为88只，场内基金周交易价格(简单，以下同)平均跌幅0.56%。其中新上市的信诚中证500分级B周价格涨幅达6.24%，在全部上市基金中排名首位。
从创新上市基金、传统封闭式基金、LOF基金、ETF基金四个分类基金来看，传统封闭式基金整体抗跌性较强。26只传统封闭式基金中，上涨基金数量为11只，下跌基金数量为11只，周交易价格平均下跌0.07个百分点。其中，高折价基金抗跌性尤其突出，基金鸿阳、基金同盛、基金普丰、基金久嘉和基金汉盛交易价格周涨幅分别为2.54、1.7、1.14、0.76和0.71个百分点，在26只传统封闭式基金中排名前五位。
创新上市基金上涨基金数量最多，32只创新上市基金中，上涨基金数量为11只。交易价格周平均跌幅0.4%。信诚中证500分级B、银华锐进、建信优势、大成优选和申万菱信深成进取交易价格周涨幅分别为6.24、0.8、0.7、0.58和0.51个百分点，在32只创新上市基金中排名前五位。场内分级基金两类份额之间估值差异显著，新上市的信诚中证500分级A交易价格周跌幅达到了9.75%，但目前场内分级基金整体性折溢价的空间较为有限，一、二级市场套利机会有限。
LOF基金跌幅最大，51只LOF基金中，上涨基金数量为6只，下跌基金数量为43只。交易价格周平均跌幅0.84%，下跌基金的数量也较多。其中，融通领先、信诚深度价值、广发中证500、招商成长和中欧小盘交易价格周涨幅分别为1.74、0.61、0.36、0.3和0.3个百分点，在51只LOF基金中排名前五位。从估值水平来看，目前场内LOF基金折溢价区间有所缩窄，净值对价格的影响更为显著。
20只场内正常交易的ETF基金中，上涨基金数量为2只，下跌基金数量为18只。交易价格周平均跌幅0.74个百分点。中小盘类风格持续走强，鹏华上证民企ETF、华夏中小板ETF两只基金交易价格周涨幅分别为0.62和0.35个百分点，在场内ETF中表现突出。
控制资产配置比例
受日本地震影响，央行的加息步伐可能有所延缓，公开市场操作、存款准备金率等数量型手段仍然是央行更为倾向的工具。但是受制于外汇储备数额巨大、流动性需求等客观因素影响，从中期来看，不管是存款准备金率还是汇率调节工具的空间都较为有限。在这样的现实条件下，虽然央行更多地倾向于运用市场化操作调控流动性，但是目前一年期央票利率与一年期存款利率所出现的倒挂现象，也将继续推动投资者对于加息的预期。
对于基金投资者而言，大幅震荡的市场环境中，控制整体资产配置比例仍然重要。同时各种概念和主题仍然是短期战术性调整的线索与脉络。在品种选择上，具有灵活操作空间的ETF基金，以及杠杆高弹性的分级类指数基金都是较佳的战术性选择标的。而从中长期来看，具有估值优势的传统封闭式及创新封闭式基金已经成为场内日益稀缺的资源。这些基金品种相对估值较低，而安全边际相应较高，是较佳的中长期投资标的。
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