唐人神等两只新股上市定位分析

明日将有两只新股登陆创业板，以下为上市定位分析：
唐人神(002567)
发行数量
本次发行数量为3,500万股，其中网下发行数量为700万股，占本次发行总量的20%；网上发行数量为2,800万股，占本次发行总量的80%。
发行价
通过初步询价确定本次发行价格为27元/股。

格发行人情况



唐人神集团为湖南最大的农业产业化国家重点龙头企业，以饲料为主业，向上延伸育种产业，向下延伸肉品加工产业，地处湖南、辐射全国。目前有饲料产能256万吨，2010年产量132万吨，覆盖猪预混料、猪浓缩料和猪、禽、水产各类配合料；饲料和肉制品产量均排在全国前十位，公司拥有“骆驼”和“唐人神”两个“中国驰名商标”，具有较强品牌优势。
券商估值
东海证券：询价区间为24.9-29.05元
基于上述考虑，再综合可比公司的市盈率水平，我们给与公司2011年EPS市盈率区间为30-35倍，对应的询价区间为24.9-29.05元之间。
齐鲁证券：合理价格区间28.47-28.98元
相对估值比较显示唐人神的合理价格区间28.47-28.98元,建议询价区间27.04-27.53元。近期中小板上市新股首日平均涨幅为17%。近期中小板上市新股首日平均涨幅为17%,据此测算,若发行价在27.04-27.53元的话,则唐人神的上市首日定价为31.64-32.21元。如果发行价偏离我们预测的合理估值区间太远,上市首日定价也将做相应调整。
海通证券：合理价值区间为27.52-32.68元
投资建议:
我们预测2011年和2012年,公司EPS分别为0.86元和1.08元。考虑到公司具备从饲料供应、生猪养殖到肉制品加工的完备生产链,我们给予公司2011年32-38倍市盈率,对应的合理价值区间为27.52-32.68元。我们选取一二级市场15.00%的折让,建议IPO询价区间为 23.39-27.78元。
百润股份(002568)
发行数量
本次发行数量为2,000万股，其中网下发行数量为400万股，占本次发行总量的20%；网上发行数量为1,600万股，占本次发行总量的80%。
发行价
通过初步询价确定本次发行价格为26元/股。

格发行人情况
百润股份是国内本土香精研发制造企业的领先者。主营食用香精和烟用香精的研发、生产和销售。公司拥有实用新型专利6项，发明专利2项，国家及市级技术成果转化项目3项，省市级火炬计划项目1项及多项专有技术。生产的“百润”牌香精，于2009年获得了上海市名牌产品称号，在中国轻工业联合会2009年度香料香精行业十强企业评定中位居第六。
券商估值
海通证券：合理价位在21.00-25.90元之间
2010年公司实现营业收入1.088亿元,归属于母公司所有者净利润4290万元,其中公司两项主要产品食品香精和烟草香精分别实现营业收入5838万元和4951万元,在总营业收入中分别占54%和45%。我们预测2011年-2013年公司摊薄后EPS分别为0.70元、0.92元和1.20元,收入增速分别为27.26%,31.41%和34.38%。目前在香港上市的华宝国际控股有限公司(00336.HK)的主营业务与公司较为相似,其2009-2011年平均动态市盈率分别为28.47倍、21.22倍和17.74倍。参考 A股同类公司2011年平均估值水平在36.80倍,我们给予公司2011年30-37倍市盈率,对应合理价位在21.00-25.90元之间。我们建议询价区间在18.9-23.31元。
回复该发言

中金公司：建议询价区间22~26元
估值与建议:公司上市发行A股股数为2000万股,发行后总股本为8000万股。
我们预计公司2011~2013年摊薄后的EPS分别为0.75,1.02,1.32元,建议询价区间22~26元,对应2011PE为30~35倍。
安信证券: 对应21.00-24.50元作为建议询价区间
盈利预测和定价分析:我们预测公司2011、2012和2013年的销售收入将分别实现增长30.80%、24.10%和24.90%,摊薄后的EPS 分别为0.70、0.87、1.14元。目前A股食品饮料行业上市公司2011年的PE水平约为30-35倍。给予2011年(EPS=0.70) 30-35x PE, 对应21.00-24.50元作为建议询价区间。考虑到上市首日存在一定的溢价,参照近一个月中小板上市公司首日的价格区间25.36-29.59元,约为2011年36-42倍的PE。
回复该发言