我们有别于市场的观点：a)底层技术路径(固件VS软件)本身无优劣之分，切合市场实际需求将成为事实标准；b）随着公司标准化的DVR产品市场占有率的提升，话语权和自身研发能力也会提升，利润分流不会发生。※安防行业景气长期向好，市场潜力巨大。视频监控系统在安防行业中处于重要地位，其产值在整个系统中占比约40-45%，占据半壁江山。在应用广度上，视频监控已经深入到金融、交通、公共安全等多个领域。ABI预测，到2013年全球视频监控行业整体规模将达到460亿美元。据CCID预计，"十二五"期间视频监控行业将获得约24%的平均年复合增长率，是成长性最值得关注的行业之一。
公司标准化产品将最受益于中西部安防的普及应用。随着西部地区经济的进一步发展和城市化进程的加快，安保系统需求将迎来快速增长，中西部地区城市的安防市场规模发展空间巨大。相关城市的投资强度已不断加大，地区市场份额占比也将越来越高。大华定位中低端标准化产品将使得其最能受益于中西部安防的普及应用。
公司产品结构升级和毛利率提升的空间较大。安防产品结构升级以数字化和网络化为主线展开，大华的前端产品的数字化才刚刚开始，同时芯片设计等核心环节的自动研发方兴未艾，产品结构和毛利率的提升空间较大。
DVR市场占有率上升和产品线齐套性改善，提前布局模式升级。目前安防设备平台并不统一，核心后端设备DVR技术路径也不尽相同。标准化DVR产品的放量能够使得大华成为后端设备事实上的行业标准；公司把握产业发展趋势，由DVR延伸到NVR，由后端（存储设备）向延伸到前端（高清网络摄像机）战略上逐步健全产品体系，改善齐套性，为布局模式升级，向系统解决方案提供商和运营商迈进奠定了基础。
盈利预测及评级。安防行业面临产品结构和盈利模式的双重升级，我们判断近两年以产品结构升级为主。公司目前的产品结构现状使其最受益于行业的普及应用和结构升级。我们预计公司未来三年年复合增长率将超过40%，预计2011-2012年公司每股收益分别为2.68元和3.88元，对应2011年-2012年PE分别为26.41倍和18.30倍，给予公司"买入"评级，目标价116元。
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