投资要点：
基本面：
2季度迎来传统行业的旺季，下游需求阶段性好转趋势明显。社会库存冲高后已经开始步入下降通道，去库存化是一个长期过程。2季度行业毛利将得到好转，钢价与原材料价差放大，但很难超预期，主要障碍因素是供给的高弹性。分品种看，我们更看好长材。未来2-3 年保障性住房建设加速，按照1000 万套/年计算，拉动长材需求2500 万吨，对长材的需求刺激明显，我们判断长材盈利能力将持续优于普通板材产品。
上下游行业关联：
1）铁矿石：价格高位震荡局面有望持续；
2）煤炭：粗钢全年产量预计6.6 亿吨以上，同比增速5%以上，对煤炭的整体需求增长较为确定；
3）家电：钢价下降空间不大，但也不会大幅提高；
4）对整体经济情况带动：各地开工复工明显，下游工地采购积极。钢企销售情况较为通畅，钢材库存不高。估值水平：板块PB 约为1.6 倍左右，处于历史中枢水平。安全性较高，但上行空间也有限。行业整体成长性缺失，未来只能在细分子行业中发掘成长性公司。
投资建议两条线：
1）重点推荐高端化和资源化：常宝股份（高端项目4 季度投产+业绩拐点）、鄂尔多斯（未来煤炭资产注入预期强烈+多晶硅项目关键年）、*ST 钒钛（2012 年铁精粉产量大幅增长+钒电池应用）；
2）有业绩有弹性的常规钢铁股：新兴铸管、凌钢股份、八一钢铁。
风险提示：
保障性住房建设大幅低预期。
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