10年净利润同比增长28.5%。公司10年净利息收入1939.6亿元，手续费净收入544.3亿元，净利润1096.9亿元，同比分别增长22.1%、18.4%、28.5%。其中内地人民币业务净利息收入1590.7亿，同比增长29.5%。
外币业务拖累息差反弹。10年净息差2.07%，同比小幅上升3个BP。人民币业务净息差2.27%，较09年上升6个BP；但外币业务净息差1.21%，同比下降23个BP，国际量化宽松背景下外币业务资产收益率下降拖累公司息差反弹。
贷款平稳增长，业务结构缓慢改善。10年末公司贷款总额56606亿，同比增长15.3%，其中人民币贷款41498亿，同比增长17.7%，外币贷款同比增长12.4%。币种结构缓慢改善，收益率较高的人民币业务资产占比75.9%，较09年提高3.4%。
资产质量平稳改善，信贷成本下降助推增长。10年末，公司不良贷款余额624.7亿，不良率1.10%，较年初下降0.42%，拨备覆盖率提升至196.7%，资产质量保持向好趋势。信用成本0.29%，较09年下降0.09%，主要是受益于外币债券价格回升，债券减值拨备回拨29.5亿元。
资本充足保证稳定增长。10年顺利完成A股可转债及A+H配股再融资计划，使得年末资本充足率提高至12.58%，核心资本充足率提高至10.09%。相对充足的资本支持未来几年稳健扩张。
维持“审慎推荐-A”评级：预计公司2011年-2013年净利润分别为1388亿元、1567亿元、1737亿元，按最新股本计算，EPS为0.48元、0.54元、0.60元，对应11年PE为6.9倍，PB1.2倍，公司董事会建议每股派息0.146元，目前股息收益率约4.4%，维持“审慎推荐-A”评级。
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