日信证券徐海洋
第二季度宏观经济和通胀走势的不明朗预期，投资者形成明显分歧，并驱动了3000点以来的快速调整。从目前情况来看，二季度经济环比回落趋势基本确定，但经济中周期趋势没有改变，二季度可能成为年内环比增速低点。同时，由于煤炭等生产资料价格已经出现环比下降趋势，通胀压力在二季度释放后更可能平稳回落。宏观面整体风险相对有限，周期类二线蓝筹品种在市场风险释放后将获得更大表现机会。
从目前数据来看，国内工业增速持续下滑，信贷紧缩和地产调控对经济的影响力逐步显现，新开工项目回落意味着二季度经济增速将出现比较明显的下滑。不过，我们对经济走势并不悲观，保障性住房和“十二五”投资项目下半年陆续开工，将在很大程度上对冲房地产市场回落的负面影响。我国城市化进程的延续和人均收入提升，将带来经济增长的中长期动力，二季度可能是年内增长低点。
食用农产品和居住类价格将继续对物价指数带来压力，货币政策紧缩态势在二季度难以明确松动。但是，也应该看到，在工业增加值下滑的同时，经过季节调整的煤炭、钢材等主要生产资料价格也已出现环比见顶回落迹象，物价冲高回落仍是主流预期。原油价格走势是较大的不明朗因素，需要继续观察。
整体来看，在二季度宏观数据表现不佳的同时，市场预期却并不会因此走向更加悲观，对应市场周期股整体估值偏低的状况，我们认为指数下跌空间有限。一旦市场风险得到释放，代表我国经济竞争实力的二线周期品种，将获得更广阔的空间。
短期走势 看多
中期趋势 看平
下周区间 ２９００－３１００点
下周热点 家电、机械
下周焦点 成交量
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