张巍：做正确的事。市场瞬息万变，我们基于今天的情况分析得到的结论，到明天也许就错了。比如前段时间我对A股非常不看好，但是客观事实是A股涨了，这个时候我是坚持自己的观点不变重要呢，还是顺应市场趋势，在市场中盈利重要呢?我坚持的宗旨是，在不理性的市场中坚持做理性的事情，在理性的思考下做正确的事情。随时认识到变化，而不是随时坚持我之前说过的话。你可以预测一万种结果，但市场只有一个方向，始终正确的只有市场。对我来说，这就是正确的事。
我们不认为2011年A股上涨有经济基本面的理由，但却有充分的货币性理由，比如受政策打压的楼市资金可能流入股市、人民币持续稳定升值等。
有过多年国际对冲基金管理经验的张巍尝试在中国市场上做一只真正意义上的宏观策略对冲基金。
通胀左右A股《财商》：你怎么看2011年的A股市场?张巍：尽管我们认为A股上涨的经济动力不足，但不排除市场可能由于流动性动力而有一轮快速大幅上涨的可能性。
不过，由于这是货币推动型的上涨，在快速大幅上涨后不排除有急速下跌的可能，会非常类似2007年和2008年的情况。
《财商》：A股当中哪些行业是你看好的?张巍：跟人民币升值有关系的，跟消费有关系的，跟产业结构调整有关系的，都是我们的重点目标。
《财商》：是否看好现在非常便宜的银行股?张巍：单纯谈行业基本面的话，银行业研究员会比我有更多理解。
如果人民币单向升值，市场将出现一段大的上涨。
《财商》：期货市场你更看好哪些品种?张巍：我们密切关注贵金属和能源，而农产品在未来一年可能做空它更有价值。
从通胀的角度来看，持有农产品没有对抗通胀的价值，历史上没有这样的先例。
黄金是全球机构投资人的博弈品种。
《财商》：你认为通胀是目前中国最值得担忧的因素吗?张巍：中国的通胀是海外输入型的，除非我们的定价能力非常高，否则短时间内很难把输入的通胀通过价格提升再输出去。
套利机会明显《财商》：国际经验对你们在A股市场的操作有什么影响?张巍：国内投资人往往专注于A股，而在我们看来，A股市场对于宏观环境变动的反应往往相对滞后。
就中国当前所面临的通胀环境而言，政府可能采取两种措施：一种是人民币对外升值，还有一种是加息。
现在的情况是：如果利率不涨就是汇率涨，汇率不涨就是利率涨。
这里举一个利率互换的例子。
《财商》：A股市场跟利率和外汇市场的关系如何?张巍：利率市场和外汇市场的变动方向，就是政府对抗通胀所采取的政策取向。
作为对冲基金，我们从来不去赌单一的市场方向，而总是持有最具确定性收益的投资组合。
反之，如果收益来源于人民币升值，那么A股有很强的上涨动力。
中间平衡市场我们会对冲掉系统风险。
《财商》：日本是你们海外基金的主要投资市场之一。
张巍：最大的交易机会是日元。
另外，日本股票市场上很多公司在大幅下跌之后，含金量很高。
历史上从来没有一次自然灾难对市场产生过毁灭性的打击，一旦大家的恐慌过后，市场将随之回升，这些都将成为我们海外基金的极好交易机会。
《财商》：你在投资中有始终不变的宗旨吗?张巍：做正确的事。
张巍简介早年留学欧洲。
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