2010年公司全年实现营业收入67.5亿元,较2009年增长30.85%;实现净利润8.93亿元,较2009年增长38%,全面摊薄每股收益1.26元,略高于预测。
订单平稳增长:2010年在国内市场竞争异常激烈、国际市场需求明显不足的境况下,郑煤机实现合同订货同比增长12%,订货吨位同比增长21.58%,液压支架总架数同比增长20%,再创历史最好水平。国际市场实现订货1390万美元,中标俄罗斯大倾角成套煤矿装备项目。
开发山西市场,通过股权投资,欲打破地方垄断。公司董事会公告,出资人民币1550万元(占31%的股权),与大同煤矿集团机电装备制造有限公司、山西平阳重工有限责任公司共同成立合资公司,目的是进一步巩固和拓展大同煤矿集团及晋北地区的市场份额。
预计新建的高端液压支架生产基地今年投产。该项目总投资14.98亿元,未来将成为郑煤机的生产主体和总部基地,目前总面积21.12万平方米的厂房全部建成,设备陆续到位。公司还计划利用超募资金4.55亿元建设高端液压支架生产基地配套项目(电液控系统、研发中心),项目占地137.85亩,年产电液控系统6000套,提高关键零部件生产能力。2010年电液控制系统的研发和推广成绩显著,成套推广4套,应用于7个综采工作面,使用效果良好。
利用资金优势,完善产业链,目标煤炭综采设备行业龙头。公司还计划使用超募资金4亿元,追加高端液压支架生产基地设备和基建投资,用于建设更加高效的立柱千斤顶生产线、自动化结构件焊接机器人生产线;投资不超过1.2亿元在新基地旁购置24.37万平方米工业用地,用于公司未来拟新投项目的储备用地。
由于高端液压支架占比提高,公司毛利率提高了5个百分点,达到30%。虽然今年原材料价格上涨,但是由于产品结构升级,高毛利有望维持。
郑煤机2011年经营目标:营业收入80亿元,净利润10亿元,略低于市场预期。
我们预测2011、12年EPS为1.66、2.14元,动态PE为26倍和20倍,中国煤机行业仍处于成长期,并且投资标的较少,30倍PE合理,回调是买入时机。
风险因素:原材料价格上涨;8月大小非解禁。
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