2011年3月28日,公司公告了2010年财报,实现收入8.57亿元,同比增长43.2%,归属母公司股东净利润0.74亿元,同比增长12.3%,每股收益为1.05元。分配方案为以总股本4.29亿股为基数,每10股转增10股并派现金5元。营业收入和净利润基本符合投价报告预期。
领先的数字机顶盒及信息电子设备精密结构件提供商。
公司主营业务为数字机顶盒和信息电子设备精密结构件。其中,数字机顶盒覆盖有线数字、卫星数字、地面数字和IPTV机顶盒;信息电子设备精密结构件主要为方正、同方等品牌电脑,海康威视等监控设备,电信、移动等通信设备、自助终端等提供外壳、内部结构件、加强件等。
机顶盒需求增加带动业绩快速增长。
2010年实现收入8.57亿元,同比增长43.2%,归属母公司股东净利润0.74亿元,同比增长12.3%。主要是公司机顶盒研发居国内领先水平,2010年高清机顶盒等高端产品得到进一步发展,国内中标省份和城市进一步增多,国外市场向中高端转型发展的战略初步形成,成功开发澳大利亚等海外市场。信息电子设备精密结构件加工能力得到进一步提升,并成功拓展了一批优质的行业客户。
但由于机顶盒行业议价能力较弱,公司产品呈持续降价态势,2010年机顶盒业务毛利率下降5个百分点至22.36%。毛利率下降是公司净利润增速低于收入增速的主要原因之一。
维持盈利预测,首次给予“推荐”评级。
预计公司2011-2012年营业收入分别为10.46和12.70亿元,净利润为0.96和1.23亿元,以10转增10后的总股本全面摊薄的每股收益为0.68和0.87元。对应除权后股价(24.37元)的动态PE为36和28倍。首次给予“推荐”评级。
风险提示:行业竞争导致产品价格持续下降、应收账款风险等。
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