投资要点:
上周日本核辐射事态有所缓和,但利比亚局势的恶化导致原油及黄金期货逐步走高,从而对A股市场相关个股股价形成刺激。截止周五收盘,上证综指和深证成指分别收于2977.81点和12942.07点,较前一交易周分别上涨2.44%和1.73%,当周两市共成交12108.5亿元,较前一交易周萎缩近15%。行业方面,23个申万一级行业中,仅有食品饮料、医药生物、电子元器件和信息设备出现下跌,其余19个行业均有不同程度上涨,其中房地产、家用电器、有色金属、建筑建材和金融服务涨幅居前。
就目前国内形式而言,国内经济形势相对清晰,市场对于3月份CPI增速将再度走高形成共识,唯一的担忧在于经济增长前景是否会因持续紧缩的政策调控而略呈暗淡。然而,扑朔迷离的国际形势对国内政策调控的影响则正在增强,日本、北非与中东以及欧洲的经济政策中均充满不确定性,对此投资者需密切关注。
尽管央行自本月中旬以来通过上调3月期和1年期央行票据利率强化公开市场的货币回笼力度,同时再度上调存款准备金率,但是从市场利率变动情况来看,有所加力的紧缩政策更多地是为了对冲3月份大量到期的央行票据和正回购,就结果而言,目前的流动性情况依旧相对宽松,所以我们认为考虑到国际形势的复杂多变,央行在货币政策的实施上还是有所保留的。对于四月份,面对高达8110亿元的到期量,央行在公开市场操作力度继续加力的同时,存款准备金率仍有上调可能,而且考虑到3月份CPI增速将再度回升,加息的可能性也再度增加。
对于本周而言,我们认为市场将再度上试3000点,由此推动市场波动重心小幅上移,一方面上周公布的汇丰中国PMI数据较3月份有所回升,在一定程度上缓解了投资者对于经济增长前景的担忧(对此,我们还将密切关注国家统计局和中国物流与采购联合会于本周五发布的PMI数据);另一方面,存款准备金率的再度上调并未令银行间利率水平大幅攀升,这表明流动性环境依旧宽松,从而为市场的估值修复提供了支持。尽管我们对于本周指数的运行趋势有所乐观,但是需要指出的是,中小市值板块相对沪深300的估值溢价已出现小幅回落,同时考虑到一季报的发布可能令中小市值个股面临相对较大的业绩增速下调风险,所以依然建议投资者关注低风险的蓝筹个股。
就投资而言,我们除建议投资者继续关注低风险的金融、建材等低估值板块外,事件冲击下的主题类投资仍将继续活跃,其中投资者可关注受益于保障房建设加速的城投类房地产公司,受益西安园博会召开的西安本地股(主要以餐饮旅游和商业零售为主)以及进入摘星脱帽密集期的ST个股。
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