网吧娱乐平台竞争格局形成,公司迎来高速增长期
公司拟以72.4元/股定向增发不超过226万股和现金支付形式,收购“上海新浩艺有限公司”等5家公司100%股权,标的资产10年营业收入为11,238万元、归属于母公司股东的净利润为1,749万元。双方合并后在互联网娱乐平台领域覆盖的网吧将达到156,156家,约占全国网吧总数的80%。
娱乐平台增值服务及广告业务成长空间广阔
随着公司收购新浩艺,两家公司可以快速提升市场占有率,同时通过整合部门人员降低成本,提高效率;此外,公司增值服务及广告业务的价格处于相对较低的水平,合并有利于公司议价能力的提升。
游戏联合运维成为利润主要增长点
公司的联运平台顺网可以经营 400多款网游,且在网吧网络游戏推广领域已经形成比较稳定渠道效应,为未来游戏联合运维打下了良好的基础。
盈利预测与估值
我们预计公司 2011-2013年全面摊薄EPS 分别为1.27、1.85与2.61元,对应的PE 分别为49.30、33.88、24.01,考虑到公司收购新浩艺将合并报表以及合并后的协同效应,我们给予公司“买入”评级,目标价格72元。
风险提示
市场竞争风险;对大客户依赖的风险;技术更新风险。
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