我们对于最近市场的下跌并不担忧，也不会改变对2季度市场的乐观判断，如下是近日下跌可能的原因及我们的看法：
第一，加息预期增强，但加息之后市场大概率正面回应。
统计局将会在4 月15 日（周五）发布经济数据，市场对于3 月CPI 存有较大担忧，相应地也在担忧央行可能会因此加息。从06 年之后，央行习惯于在下旬第一周加息，一般在20 日左右，并且多数选择在节假日（包括周末）公布，上一次加息就是春节（发生在上旬）。因而市场较关注或者是担心在清明加息。
央行副行长此前表示对现在的负利率水平感觉非常舒服，所以，央行是否加息其实关键在于通胀的数据。而对于3 月份的通胀，市场的预期差异比较大，目前投资者关注的数据有三个来源：商务部、发改委和农业部的价格监测，各自的样本和采样的时点均有所不同。商务部数据较受关注，但由于本周三公布的周度农产品价格走势显示3 月份截止上周并没有出现往年的环比下降，而农业部的数据却显示环比在下降。不过统计局采样的样本和时点也与这三部委有所不同，所以，我们目前可以对这些矛盾的数据持怀疑态度，而且2 月份商务部和统计局数据已经存在了一些差异，对于3 月份，我们或许要降低商务部数据的借鉴性，这里，我们预计CPI 创新高的概率不大。
退一步讲，即使央行加息，市场也不会负面反应。从国内看，市场对于加息的反应从去年10 月份的不予理会到12 月圣诞节的下跌，到春节后的上涨，对存款准备金上调的反应从春节前的负面到节后开始正面回应。从国外来看，建议投资者看一看印度市场，去年11 月2 日印度央行加息和今年1 月25 日加息之后，印度孟买市场就是连续下跌的，但是在3 月17 日印度央行再次加息之后，孟买指数先跌后涨，一周半的时间累积上涨9%。我们预计，若央行近期加息，反而将会使市场获得上升的动力。
第二，季度末拉存款压力大，但时点一过，流动性便又恢复。
在09 年和10 年信贷大幅上升之后，随着10 年年中存贷比考核重新启动之后，每个季度末都或多或少的存在着拉存款的压力，例如在10 年6 月底时，拉存款的压力让股票市场出现了最后一跌。大概我们可以从国库现金管理招标利率侧面看出银行对于存款的渴求，去年6 月份国库现金6 个月存款招标利率为4.2%，比4月份时的招标利率上升了0.9%，本月15 日国库现金6 个月招标利率为6.23%，比节前资金面极其紧张时（1 月25 日）的招标利率还上升了0.33%，这说明了这个季度末拉存款的压力确实很大，不过，随着考核时点的过去，社会流动性又将恢复常态。
回顾A 股市场从95 年之后，除了08 年那样的大熊市，每年市场都会有一波20%以上涨幅的行情，如果是遇上牛市，涨幅和时间跨度会更大，这将决定投资者全年的收益。今年的行情会发生在那个季度，其实是投资者基于基本面、资金面、政策等等不确定性分布的一个博弈结果。我们初步的判断是年中前后的不确定会有所加大，对此我们会在季度策略报告中分析。（国泰君安证券）
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