就在上周四，央行发布公告称在公开市场发行了260亿元的3个月期央行票据，收益率维持2.7944%的水平不变。
这已经是连续四周央行祭出天量央票实现资金净回笼。
“未来央行对抗通胀，以及持续高企的外汇占款，可能更多的采用更加灵活的利率加央票的方式，而减少存款准备金的使用频率。
央票回归实际上，从去年11月底以来，由于利率倒挂的原因，央票的发行量剧减。
地量发行的央票带来的一个重要影响就是，收益率曲线的短端变得模煳不清了。
“这对债市的影响很大，实际上，每周两次发行的央票是债市收益率的风向标。
除此以外，由于同期央票到期的体量相当大，新央票发行的减少给市场留下了流动性的缺口。
数据显示，截至3月14日，央票到期8980亿元，央票发行仅545亿元，缺口非常壮观。
不过，这种情况在3月份的第二周发生了变化。
实际上，3月29日，本周二发行的990亿元1年期央票甚至创下了一年内的发行量新高。
对于不少商业银行的交易员而言，央票交易已经重新变得活跃起来，随之带来收益率曲线短端变得更加清晰。
加息预期升温？不过，随着央票重回货币政策工具栏，不少业内人士都预期具体替代效应的存款准备金率工具的使用会逐步减少，而加息预期正在升温。
实际上，无论是资本市场还是各家银行高管的神经都紧绷在3月份的宏观经济数据上。
另一方面，4月份公开市场到期资金量高达9110亿元，加上外汇持续增加因素，即使提高一次存款准备金率也不足以将资金面紧缩到春节前后的程度。
央行的紧缩工具已听见“拔剑出鞘”的声音。
根据银监会最近发布的2010年年报警示，2010年，央行6次上调准备金率，2次上调存贷款基准利率，使得银行体系流动性水平逐步回落，银行间市场利率波动性不断加大，部分中小商业银行流动性压力上升。
4月份或许迎来加息窗口？盛宏清指出，央行使用货币工具的次序为准备金率、汇率，最后是利率。
“实际上，存款准备金率4月份是几乎一定会调的，但我们预期未来频率会逐渐减少。
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