沃尔玛美国店铺提振股票表现
全球零售业巨头沃尔玛（Wal-Mart）最近宣布，该公司旗下因日本强震而被迫关闭的12家店铺将重新开始正常营业（路透社2011年3月28日报道）。投资者应该如何把握这一消息？
要回答这一问题，我们需要就日本业务对该公司整体价值的相对贡献进行调查。沃尔玛是世界上最大的零售商，其竞争对手包括诸如塔吉特（Target）、好市多（Costco）、亚马逊（Amazon）及百思买（BestBuy）等公司。
我们给予沃尔玛的目标股价维持在70.75美元，比该股票目前市场价格高出约35％。
沃尔玛在日本获得了一定的成功，但是这对该公司价值没有太大影响。
沃尔玛管理层在今年2月份的财报电话会议上表示，从店面客流量及可比店铺销售额增长这两方面来看，该公司“日日低价”的策略在日本取得了成功（来源：沃尔玛最新的财报电话会议记录，财经博客“追寻阿尔法”<SeekingAlpha2011年2月22日报道）。然而，鉴于国际业务对沃尔玛股票价值的贡献较低，加上其日本店铺数量相对有限，日本业务对沃尔玛价值的总体贡献仍然很小。
我们估计，沃尔玛旗下国际店铺（指在美国本土之外全球其他地区开设的店铺）约占该公司股票价值的三分之一左右。截至2010年年底，沃尔玛的国际店铺总数超过4500家，其中日本的店铺数量仅400出头。因此，总括假设沃尔玛每家国际店铺对该公司股票价值的贡献均等，我们可以估算出，日本对我们所给予的沃尔玛70.75美元目标股价的贡献仅为3％。
Trefis对沃尔玛的预测
沃尔玛国际店铺数量（单位：千家）。
Trefis给予沃尔玛的目标股价：70.75美元。
不过，鉴于日本是一个经济发达国家，有人或许会认为沃尔玛日本店铺的每平方英尺营收高于其国际店铺的平均水平。但由于日本店铺的面积往往相对较小，我们认为，日本店铺对沃尔玛的真正价值贡献只会略高于3％。
至于其国际业务增长预期而言，沃尔玛未来业绩增长的绝大部分将来自那些新兴经济体。考虑到上述所强调的各种因素，其日本店铺的短暂关闭对沃尔玛股票（交易代号：WMT）的影响应该极小。
译陈玮
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