市场回顾。上周投资相关的周期股大幅跑赢市场,符合我们二季度策略报告观点。钢铁、银行、煤炭涨幅居前,汽车、家电大幅回调,消费股、概念股继续下跌,中小板、创业板跌幅在4%以上。
维持看多周期股和高弹性品种的观点。在二季度的策略报告中,我们看多A股在二季度的表现,向上看到3300点。我们认为:?经济成功转型所需要的强有力的投资支撑、中西部城镇化的进一步发展,都使得中国经济投资增长的可持续性超过市场预期。
二季度的机会在于关注得益于保障房建设和中西部城镇化的原材料、投资品、资源,和低估值水平最低的银行、券商股。关注券商的逻辑在于,在看好整体市场的背景下,券商股弹性最大。
近期国内外经济环境显示,中国经济季节性温和回升,美国就业缓慢改善,欧洲退出面临两难,经济环境有利于A股做多。
本周继续看好黑色金属、金融服务、采掘等强周期行业。
本周关注:经济、政策形势有利于A股。
中国经济运行平稳。3月份PMI数据显示经济季节性回升,物价涨势放缓。3月份PMI环比上升1.2个百分点,新订单、库存订单回升,对冲了库存指数上升隐含的去库存风险,经济运行平稳回升;购进价格指数环比回落1.8个百分点,显示物价急剧上升势头得到控制。
前瞻性货币政策防范系统性风险。4月5日央行加息25BP,在预期之中。由于3月-2季度CPI出现反弹之势,同时近期数据显示经济增长有力,央行加息符合市场预期。从另外一个角度看,在PMI数据显示需求和生产出现回升、价格环比上涨趋势出现筑顶迹象的时刻,央行加息能够防止经济走向过热,从而降低了市场未来出现大幅回调的风险。由于2季度CPI筑顶,意味着货币的价格型工具能够在二季度出现“最后一紧”,意味着每一次加息都越来越接近加息尾声。
美国就业数据温和改善,处于利多范围内。3月份美国失业率从2月的8.9%小幅回落0.1个百分点,为连续第四个月下滑,但没有好到让美联储加息的程度。经济仍然处于平稳复苏进程,同时不足以达到改变美联储量化宽松货币政策的程度。
欧洲退出两难,全球发达经济体实质性退出不现实。4月7日欧洲央行是否加息将明确。考虑到欧洲央行认为通胀的主要原因是大宗商品价格的上涨,欧洲央行做出加息的决定将很艰难。同时,日本地震使得发达经济体在退出方面会更谨慎。发达经济体在现阶段,实质性的开始加息周期几乎是不可能的。
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