江西铜业：自有矿山产能有望持续增长

支撑评级的要点
铜价助推公司盈利创历史新高。
德兴、永平和城门山铜矿技改扩产项目纷纷建成投产，公司铜精矿金属产能将突破20万吨。
一季度每股盈利有望同比大增140%至0.55元左右评级面临的主要风险
全球范围内通胀引发的紧缩政策、以及地缘政治动荡给铜价上涨蒙上一层阴影。
境外矿山的开采进度晚于预期。
估值
我们维持A股49.70元的目标价，这是基于25倍的2011年市盈率（较同业平均水平有约43%的折价），并维持H股29.50港币的目标价，重申对A股和H股的买入评级。
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