报告摘要：净利润同比增长118.81%。2010年公司实现营业收入236578.15万元，比上年同期增长51.05%；利润总额为29248.25万元，比上年同期增长168.60%；归属于母公司股东的净利润为20677.88万元，同比增长118.81%，对应每股收益0.41元。每10股派发现金0.70元（含税）。
销量增长、结构调整、毛利率上升1.81个百分点。由于全球经济形势持续回暖，公司出口业务不断增长，产品订单大幅增长，下属各生产企业均处于满负荷生产状态，产品出现供不应求的局面，销量的大幅增长，致使公司业绩增长明显。另外，公司适时地调整了钕铁硼的产品结构，加大了用于变频空调等领域的高端产品的生产，从而使公司综合毛利率提升1.81个百分点，达到25.21%。
未来3-5年钕铁硼需求量有望保持20%以上增速。钕铁硼永磁体是当前节能环保的重要材料，主要应用于风电、变频空调和新能源汽车领域。目前我国钕铁硼年需求量约为7万吨，占全球需求量70%，根据对下游领域的初步估算，我们预计未来3-5年，钕铁硼的增速有望每年保持20%以上，作为该领域的龙头企业，公司将充分受益。2011年EPS0.53元预测，维持"增持"评级。
预计公司11-12年每股收益分别为0.53元和0.65元，对应动态PE为51.9倍和42.3倍，我们维持公司"增持"评级。
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