行业点评
集运市场–运价将触底反弹：
从我们调研的情况来看，货量和装载率在3月底有了很大程度的改善，尤其是东南亚航线持续爆仓，后续有望带领欧美航线的货量增长。欧美航线的装载率也回到8-9成的水平，货量已经恢复到1月份的90%左右（欧洲和东南亚航线）。有货代表示已经收到涨价的通知，认为运价已经触底，再下跌的可能性比较低，但如果装载率一旦恢复，班轮公司将能持续的大幅调升运价；
油运市场–新船订单急剧减少：
今年1季度录得0艘新VLCC订单，是过去五年里首次没有录得VLCC订单的季度。其余的油轮订单为7条，相比2010年季度平均录得新船订单55条来说，船东对再投资表现得相当谨慎。根据Clarkson的数据显示，3月份共录得订租量148笔，环比增加53%，但运价并未环比提升。上周VLCC中东至日本航线运价下跌至WS52.5，相当于日期租水平约7500美元，船东再次陷入亏损，这个价格甚至低于其现金成本。4月份的订租量已经完成近半，预计仍需要约60艘VLCC的需求，而目前中东地区仍有108艘，因此我们预计期租水平上涨超过2万美元/天的可能性较低。目前的运价水平有利于刺激单壳和老旧油轮加速拆解，将有利于油轮市场未来的复苏；
散货市场–小船运价拖累BDI下跌：
本周BPI和BSI分别下跌了7.4%和5.7%，拖累BDI比上周下跌4.1%至1520点。好望角船型的期租水平在1万美元/天，仅能覆盖船东的现金成本。国金钢铁研究员认为今年铁矿石生产商有新产能投产，供给将明显增加，价格在2-3季度可能出现拐点。我们认为如果价格开始下降，港口的高价库存将优先使用，对进口量会造成抑制，因此下半年BDI走势仍不乐观；
海外宏观
德国失业人口下降了55000人，使失业率环比下降了0.2个百分点至7.1%。职位空缺增加了9000个，意味未来几个月的就业情况将会继续好转；
德国销售额环比下降了0.3%，低于市场上涨0.4%的预期。销售额超预期的下降主要是因为食物和烟酒消费的减少。减去食物的影响外，销售额同比增加了3.4%，其中服装、家具同比增加了6.6%和3.5%；
美国劳工部公布的数据显示，今年3月份美国非农业部门失业率较前月下降0.1个百分点，降至8.8％，为连续第四个月下降，显示出美国就业市场有改善迹象；
国际信用评级机构标准普尔公司宣布，由于希腊面临债务重组以及葡萄牙寻求救助的可能性上升以及投资风险加大，该公司将希腊主权信用评级下调至BB-，同时将葡萄牙的主权信用评级下调一级至BBB-，这是不到一个星期内第二次下调对葡萄牙的评级；
投资策略
从我们调研的情况来看，集装箱运价已经有反弹的势头，装载率也逐步好转，运价上涨将有望转嫁燃油成本上升所带来的压力。因此我们依然看好集装箱出口的相关行业，包括中海集运、宁波港和上港集团。如果3月份出口和集装箱吞吐量数据与我们调研结果一致，证明2月份出口数据的超预期下降仅仅是季节性的因素，将有望刺激股价的上涨；
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