4月小盘股策略观点:优质小盘股投资机会渐行渐进
尽管一度受到日本地震、核泄露、中东北非动乱等外围因素的较大影响,但3月份市场的主线依然是追捧周期股而抛弃成长股,延续了我们此前所提及的“转型中的复辟”路径。往前看,外围因素对A股市场的影响逐步趋弱,投资者对市场总体走势的关注点仍然聚焦在通胀走势上,同时,市场风格上,周期股继续复辟行情的短期趋势依然明确,而小盘成长股仍将在盈利增长和估值水平的考验下沉寂乃至下行,但偏乐观的看,中国未来几年发展的核心逻辑就是经济转型,小盘成长股相对大盘周期股的沉寂也不会持续太久;本轮风格转换时间周期已经超出3个月,小盘成长股与大盘周期股估值差异也已有15~20%左右的收缩幅度,部分医药、消费领域优质小盘成长股已经进入20~25倍2011年市盈率的合理区间。我们认为,优质小盘股的普遍性投资机会虽然仍需等待,但已渐行渐进;仍建议投资者和我们一起,沿着之前确立的新兴产业、传统行业集中度提升、产业升级及消费升级等线索耐心寻找长期成长性牛股的踪迹及积极介入的机会。
4月小盘股热点主题:
关注技术革新推动产业升级所驱动的投资机会。我们本期月报尝试从技术革新的角度去探索部分传统产业的升级脉络。中国经济增速放缓而能源/环境和劳动力成本上升的大趋势已经确立,后工业化时代下,内生效率的提升,及技术创新及推广,都将得到更广泛且深入的关注和推进。这一进程下,无论是革新技术/装备的提供商,还是借助于新技术重塑竞争格局的传统行业整合者,都将可以取得显著增长,相关投资机会值得关注。就广泛的工业领域而言,商业环境变化对技术革新的推动力在不同细分领域间差异依然很大;相对而言,结合数个细分领域自下而上的观察,那些发展粗放的目前处于恶性竞争格局、或高能耗高污染、或劳动力高度密集的细分领域对更高效节约/更清洁/更自动化的关键性技术有着更快的吸收速度,并可能借此技术变革率先重塑产业格局。
4月小盘股推荐组合:基于前述策略看法,本月小盘股推荐组合调整为:大族激光(002008.CH)、科达机电(600499.CH)、瑞凌股份(300154.CH)、智光电气(002169.CH)、海陆重工(002255.CH)、海翔药业((002099.CH)、老凤祥(600612.CH)、瑞贝卡(600439.CH)和金马集团(000602.CH)。
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