周四大盘窄幅震荡，指数盘中一度创反弹以来新高，个股虽有所活跃，但在3000 点上方，市场谨慎心态再起，成交量较前一交易日萎缩。除量价背离外，昨大盘多项技术指标也出现顶背离迹象。目前，通胀已不但是新兴市场面临的问题，而是全球性问题，即便还处于主权债务危机困扰的欧洲也难承受通胀压力，昨欧洲央行宣布加息25 个基点，美国在经济持续向好下，加息也只是时间问题，今年全球进入加息周期已是大概率事件。然而，我们注意到，欧洲加息并未挡住大宗商品价格持续上涨步伐，态势上看，预期一段时期内还将居高难下。而国内在紧缩流动性来防通胀的政策还难以松动下，企业对直接融资或二级市场减持的依赖性增大。流动性的转移，将制约未来市场上涨高度。短线而言，我们认为大盘在3000 点附近还将反复，成交量决定市场运行态势，在大盘没有站稳3012 点前，继续维持箱型震荡。操作上，切忌追高、波段为主，轻仓者逢低关注受益于通胀的资源、天然气、化工，受益于人民币升值的造纸及低价股，重仓者逢高减持高估值概念股及近期涨幅过高股。（方正证券研究中心）
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