保险公司增持封基 股基机构占比上升
封闭式基金——机构占比高于个人 低风险品种受青睐。2010年末机构投资者持有各类封闭式基金的比重均高于个人投资者。相比10年半年报数据，机构持有股混型封闭式基金的比例有所提升，而持有分级及债券型封闭式基金的比重均有小幅下降。10年下半年，机构投资者增持封闭式基金既获得了市场上涨的收益又获得了折价回归的超额收益，体现出机构投资者对市场的较好判断力。
股票混合型开放式基金——机构增个人减 幅度较明显。相比于机构投资者，个人投资者承受风险的能力较弱，一方面，由于受到上半年A股市场大幅下跌影响，解套赎回的压力较大，担心再度被套牢，因而当市场出现一定程度上涨的时候，部分微亏或者微利的投资者倾向于赎回，落袋为安；另一方面，四季度初，股票市场经历了一波快速上涨，但与此同时市场的通胀预期也在不断提升，随着政策收紧的趋势逐渐明朗，部分投资者的风险偏好有所降低，在市场大幅上涨之后选择赎回股混基金兑现盈利。而机构投资者相比于个人投资者，表现更为理性，上半年市场大幅下跌，机构逢低适当加仓；下半年市场止跌企稳，大幅反弹，机构“乘胜追击”大比例加仓，及时分享市场上涨收益。
机构大比例减持债基份额，货币基金份额遭遇机构个人大幅增持。2010年下半年央行的加息降低投资者对债市的预期，虽然全年整体仍呈现债强股弱的态势，但相当多的投资者还是选择赎回债券型基金以规避债市可能出现的波动。对于货币基金方面，机构投资者大幅增持货币型基金，显示市场避险情绪较为明显，同时不排除个别基金公司利用货币市场基金冲规模的可能。
保险大幅增持传统封基，减持分级、债券型封基。保险公司对传统股混型封闭式基金持有比例大幅提升，一定程度上表明了保险公司对封闭式基金投资价值的认可，并且，对于如债券型封基招商信用添利以及分级基金中低风险份额持有比重相对较大，体现出保险资金注重风险控制的投资风格。
QFII减持传统股混型封闭式基金，增持分级基金低风险份额。10年下半年，受益于市场反弹和9月以来封基折价率回归，QFII持有封闭式基金收获不小的净值增长，兑现了较多收益。年末，在对传统封基进行一定程度 “获利了结”的同时，我们也注意到，QFII在分级基金投资方面，增加对长盛同庆A的投资份额，考虑到同庆A属低风险的交易型固定收益品种且具有较强流动性，可以看出，QFII较为稳健的投资风格。
1. 投资者结构：封基股混开基产分歧
1.1封闭式基金：机构占比高于个人 低风险品种受青睐
2010年末机构投资者持有各类封闭式基金的比重均高于个人投资者。相比10年半年报数据，机构持有股混型封闭式基金的比例有所提升，而持有分级及债券型封闭式基金的比重均有小幅下降。具体来看，截止2010年12月31日，机构和个人投资者持有股混型封闭式基金比重分别为54.90%和45.10 %，持有分级基金比重分别为55.34%和44.66%，持有封闭式债券基金的比重分别为70.07%和29.93%。较之2010年上半年，机构持有股混型封基比重提升10.11%，个人投资者持有比重减少10.05%，分级和债券型封基方面，机构减持幅度分别为3.61%和1.38%，个人投资者持有比重则分别增加4.87%和3.39%。首次公布年报的4只新发分级基金和4只新发债券型封基，机构投资者占比均远高于个人投资者，分别为75.34%和79.82%。
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海通证券：保险公司增持封基 股基机构占比上升
2 回复：海通证券：保险公司增持封基 股基机构占比上升
vivi1988132011-04-08 17:32:14 发表
值得一提的是，2010年下半年机构对于低风险的封闭式基金表现出较高的关注和青睐，持有份额占比在80%以上的均为低风险品种，其中以封闭债基招商信用添利（97.8%）和分级基金中低风险份额长盛同庆A（93.97%）机构占比最大。
10年下半年，机构投资者增持封闭式基金既获得了市场上涨的收益又获得了折价回归的超额收益，体现出机构投资者对市场的较好判断力。一方面，10年下半年市场企稳反弹，上证指数期间上涨17.08%，使得封闭式基金也获得了不小的净值增长，累积较多收益，且临近年末，封闭式基金往往会由于分红预期使其二级市场走势强于其净值的表现，而分红吸引了较多机构投资者，因为分红有利于机构避税；另一方面，下半年传统封基折价率进行了新一轮调整，从6月的11.7%一路拉大至9月初的全年最高水平17.9%，不断扩大的折价带来了良好的买入契机，使封闭式基金在期间受到了投资者的追捧。
1.2股票混合型开放式基金：机构增个人减 幅度较明显
对于股票混合型开放式基金，10年底，个人投资者占比略有减少，但仍是股混型开放式基金主要的持有者，占据持有结构的绝大部分。截止10年12月31日，机构投资者和个人投资者的持有比例分别为13.41%和86.59%。对比10年上半年，股票混合型开放式老基金总份额减少了约1738.51亿份，基金单户规模缩水2.52%。其中，机构投资者增持，个人投资者减持，两者间持有比例的差距有所减小。对于新基金，这种现象更加明显。
个人投资者和机构投资者的行为差异主要和市场有关。虽然10年下半年市场总体表现上涨，但期间仍出现震荡波动，且分化严重，个人投资者相比于机构投资者承受风险的能力较弱，一方面，由于受到上半年A股市场大幅下跌影响，解套赎回的压力较大，担心再度被套牢，因而当市场出现一定程度上涨的时候，部分微亏或者微利的投资者倾向于赎回，落袋为安；另一方面，四季度初，股票市场经历了一波快速上涨，但与此同时市场的通胀预期也在不断提升，随着政策收紧的趋势逐渐明朗，部分投资者的风险偏好有所降低，在市场大幅上涨之后选择赎回股混基金兑现盈利。而机构投资者相比于个人投资者，表现更为理性，上半年市场大幅下跌，机构逢低适当加仓；下半年市场止跌企稳，大幅反弹，机构“乘胜追击”大比例加仓，及时分享市场上涨收益。
1.3债券型基金：机构大比例减持债基份额
从基金的份额数上看，债券保本型基金相对年中规模缩水，其中，机构与个人投资者分别减持、增持债券保本型开放式老基金，幅度为-14.14%和4.13%。分析原因可能是，下半年以来，特别是9月下旬起至年底，债市进入深幅调整阶段，央行的加息降低投资者对债市的预期。虽然全年整体仍呈现债强股弱的态势，但相当多的投资者还是选择赎回债券型基金以规避债市可能出现的波动。截止2010年12月31日，机构投资者和个人投资者占比分别为35.06%和64.94%。与2010年上半年相比，机构投资比例减少了4.51个百分点，基金单户规模缩水至5.08万份。债券与保本型开放式新基金与老基金类似，绝大多数投资者为个人投资者。
1.4货币市场基金：份额遭遇机构个人大幅增持
对货币市场基金来说，机构投资者是基金的主要持有者，截止10年12月31日，机构和个人各持有货币市场基金68.53%和31.47%。分析基金份额变化情况，可以看到，10年末，货币型基金总份额较上半年增加了46.91%，幅度较大，其中，机构和个人均不同程度增持，增幅分别为63.09%和20.81%。对于新的货币市场基金来说，绝大多数仍被机构投资者所占有。
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10年下半年，机构投资者增持封闭式基金既获得了市场上涨的收益又获得了折价回归的超额收益，体现出机构投资者对市场的较好判断力。一方面，10年下半年市场企稳反弹，上证指数期间上涨17.08%，使得封闭式基金也获得了不小的净值增长，累积较多收益，且临近年末，封闭式基金往往会由于分红预期使其二级市场走势强于其净值的表现，而分红吸引了较多机构投资者，因为分红有利于机构避税；另一方面，下半年传统封基折价率进行了新一轮调整，从6月的11.7%一路拉大至9月初的全年最高水平17.9%，不断扩大的折价带来了良好的买入契机，使封闭式基金在期间受到了投资者的追捧。
1.2股票混合型开放式基金：机构增个人减 幅度较明显
对于股票混合型开放式基金，10年底，个人投资者占比略有减少，但仍是股混型开放式基金主要的持有者，占据持有结构的绝大部分。截止10年12月31日，机构投资者和个人投资者的持有比例分别为13.41%和86.59%。对比10年上半年，股票混合型开放式老基金总份额减少了约1738.51亿份，基金单户规模缩水2.52%。其中，机构投资者增持，个人投资者减持，两者间持有比例的差距有所减小。对于新基金，这种现象更加明显。
个人投资者和机构投资者的行为差异主要和市场有关。虽然10年下半年市场总体表现上涨，但期间仍出现震荡波动，且分化严重，个人投资者相比于机构投资者承受风险的能力较弱，一方面，由于受到上半年A股市场大幅下跌影响，解套赎回的压力较大，担心再度被套牢，因而当市场出现一定程度上涨的时候，部分微亏或者微利的投资者倾向于赎回，落袋为安；另一方面，四季度初，股票市场经历了一波快速上涨，但与此同时市场的通胀预期也在不断提升，随着政策收紧的趋势逐渐明朗，部分投资者的风险偏好有所降低，在市场大幅上涨之后选择赎回股混基金兑现盈利。而机构投资者相比于个人投资者，表现更为理性，上半年市场大幅下跌，机构逢低适当加仓；下半年市场止跌企稳，大幅反弹，机构“乘胜追击”大比例加仓，及时分享市场上涨收益。
1.3债券型基金：机构大比例减持债基份额
从基金的份额数上看，债券保本型基金相对年中规模缩水，其中，机构与个人投资者分别减持、增持债券保本型开放式老基金，幅度为-14.14%和4.13%。分析原因可能是，下半年以来，特别是9月下旬起至年底，债市进入深幅调整阶段，央行的加息降低投资者对债市的预期。虽然全年整体仍呈现债强股弱的态势，但相当多的投资者还是选择赎回债券型基金以规避债市可能出现的波动。截止2010年12月31日，机构投资者和个人投资者占比分别为35.06%和64.94%。与2010年上半年相比，机构投资比例减少了4.51个百分点，基金单户规模缩水至5.08万份。债券与保本型开放式新基金与老基金类似，绝大多数投资者为个人投资者。
1.4货币市场基金：份额遭遇机构个人大幅增持
对货币市场基金来说，机构投资者是基金的主要持有者，截止10年12月31日，机构和个人各持有货币市场基金68.53%和31.47%。分析基金份额变化情况，可以看到，10年末，货币型基金总份额较上半年增加了46.91%，幅度较大，其中，机构和个人均不同程度增持，增幅分别为63.09%和20.81%。对于新的货币市场基金来说，绝大多数仍被机构投资者所占有。
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3 回复：海通证券：保险公司增持封基 股基机构占比上升
vivi1988132011-04-08 17:32:14 发表
2010年下半年，市场开始进入加息通道，机构投资者大幅增持货币型基金，显示市场避险情绪较为明显，同时不排除个别基金公司利用货币市场基金冲规模的可能。
注：封闭式基金新目前是指首次公布半年报的封闭式基金。为了具有可比性，封闭式基金（老）不包括10年下半年到期转开放的封闭式基金。
封闭式债券老基金仅富国天丰一只，本期公布年报的债权封闭型新基金为招商信用添利、银华信用债券、华富强化回报和信诚增强收益。
2. 保险增QFII减 低风险产品受青睐
从本次半年报中披露的封闭式基金前十大持有人数据分析，我们发现以下几个特征：
首先，保险仍然是封闭式基金最主要的持有人，且较之10年中期，年末保险资金大额增持封闭式基金份额。对传统股票混合型基金来说，保险资金的投资比例明显提高，对分级与债券型封闭式老基金占比则有不同程度降低。截至2010年12月31日，在各类封闭式老基金十大持有人数据中，保险公司共持有约309.61亿份，较10年中增加了16.29亿份，增持比例达到5.55%。具体来看，对于股混型封闭式基金，保险资金约占33.66%，较上年增加了30亿份；而分级老基金中，保险资金约占27.17%，份额缩水13.33亿份，降幅为17.57%，或出于看好下半年市场，保险资金增持了较多高风险份额，其中双禧B增持比例最大，幅度高达222.11%，但从整体上看，分级基金低风险份额持有比例仍高于高风险份额；对于唯一的一致债券型封闭式老基金富国天丰，保险资金占比26.56%，份额缩水6.68%。分级和债券型封闭式新基金方面，保险公司亦表现出了较为浓厚的兴趣，持有份额分别占所属类型封闭式基金的20.03%和16.53%，均高于其他持有人。保险公司对传统股混型封闭式基金持有比例大幅提升，一定程度上表明了保险公司对封闭式基金投资价值的认可，并且，对于如债券型封基招商信用添利以及分级基金中低风险份额持有比重相对较大，体现出保险资金注重风险控制的投资风格。
其次，QFII减持传统股混型封闭式基金，增持分级基金低风险份额。整体看，较上半年，QFII减持各类封闭式老基金共计0.71亿份，降幅达5.86%，其中，减持股混型封闭式基金1.21亿份，比例为11.12 %，而增持分级老封基0.5亿份，占比增幅高达40.32%。10年下半年，受益于市场反弹和9月以来封基折价率回归，QFII持有封闭式基金收获不小的净值增长，兑现了较多收益。年末，在对传统封基进行一定程度 “获利了结”的同时，我们也注意到，QFII在分级基金投资方面，增加对长盛同庆A的投资比例，考虑到同庆A属低风险的交易型固定收益品种且具有较强流动性，可以看出，QFII较为稳健的投资风格。
最后，前十大持有人中的证券公司和基金公司减持各类封闭式老基金幅度相对较大。从整体上看，证券公司是封闭式基金的最大减持者，减持股混型封基1.39亿份，减持比例为54.30%，减持分级基金0.67亿份，减幅为12.14%，减持债券型封基1.17亿份，减幅达100%。基金公司减持力度也相对较大。较之10年上半年，基金公司共减持1.67亿份封闭式基金，减度达22.30%，其中减持分级基金幅度最大，为91.67%。新基金方面，证券和基金公司均持有较多债券型封闭式新基金，与保险和QFII机构投资者类似，对于如富国汇利A、大成景丰A以及招商信用添利等低风险品种整体配置比重相对较大。
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注：封闭式基金新目前是指首次公布半年报的封闭式基金。为了具有可比性，封闭式基金（老）不包括10年下半年到期转开放的封闭式基金。
封闭式债券老基金仅富国天丰一只，本期公布年报的债权封闭型新基金为招商信用添利、银华信用债券、华富强化回报和信诚增强收益。
2. 保险增QFII减 低风险产品受青睐
从本次半年报中披露的封闭式基金前十大持有人数据分析，我们发现以下几个特征：
首先，保险仍然是封闭式基金最主要的持有人，且较之10年中期，年末保险资金大额增持封闭式基金份额。对传统股票混合型基金来说，保险资金的投资比例明显提高，对分级与债券型封闭式老基金占比则有不同程度降低。截至2010年12月31日，在各类封闭式老基金十大持有人数据中，保险公司共持有约309.61亿份，较10年中增加了16.29亿份，增持比例达到5.55%。具体来看，对于股混型封闭式基金，保险资金约占33.66%，较上年增加了30亿份；而分级老基金中，保险资金约占27.17%，份额缩水13.33亿份，降幅为17.57%，或出于看好下半年市场，保险资金增持了较多高风险份额，其中双禧B增持比例最大，幅度高达222.11%，但从整体上看，分级基金低风险份额持有比例仍高于高风险份额；对于唯一的一致债券型封闭式老基金富国天丰，保险资金占比26.56%，份额缩水6.68%。分级和债券型封闭式新基金方面，保险公司亦表现出了较为浓厚的兴趣，持有份额分别占所属类型封闭式基金的20.03%和16.53%，均高于其他持有人。保险公司对传统股混型封闭式基金持有比例大幅提升，一定程度上表明了保险公司对封闭式基金投资价值的认可，并且，对于如债券型封基招商信用添利以及分级基金中低风险份额持有比重相对较大，体现出保险资金注重风险控制的投资风格。
其次，QFII减持传统股混型封闭式基金，增持分级基金低风险份额。整体看，较上半年，QFII减持各类封闭式老基金共计0.71亿份，降幅达5.86%，其中，减持股混型封闭式基金1.21亿份，比例为11.12 %，而增持分级老封基0.5亿份，占比增幅高达40.32%。10年下半年，受益于市场反弹和9月以来封基折价率回归，QFII持有封闭式基金收获不小的净值增长，兑现了较多收益。年末，在对传统封基进行一定程度 “获利了结”的同时，我们也注意到，QFII在分级基金投资方面，增加对长盛同庆A的投资比例，考虑到同庆A属低风险的交易型固定收益品种且具有较强流动性，可以看出，QFII较为稳健的投资风格。
最后，前十大持有人中的证券公司和基金公司减持各类封闭式老基金幅度相对较大。从整体上看，证券公司是封闭式基金的最大减持者，减持股混型封基1.39亿份，减持比例为54.30%，减持分级基金0.67亿份，减幅为12.14%，减持债券型封基1.17亿份，减幅达100%。基金公司减持力度也相对较大。较之10年上半年，基金公司共减持1.67亿份封闭式基金，减度达22.30%，其中减持分级基金幅度最大，为91.67%。新基金方面，证券和基金公司均持有较多债券型封闭式新基金，与保险和QFII机构投资者类似，对于如富国汇利A、大成景丰A以及招商信用添利等低风险品种整体配置比重相对较大。
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