业绩和解禁制约创业板反弹 年报未能体现高增长

本周创业板依旧疲软，略有反弹，勉强守住千点大关。4月6日，创业板指数盘中创下3月下跌以来的最低点992.31点，当天报收994.26点，随后展开小幅反弹，本周收盘时勉强守住千点大关。创业板综指也在4月6日盘中下探至最低982.62点，当天报收于984.64点，截至4月8日收盘，创业板综指数报收于1006.78点。
3月中旬以来，创业板成为本轮下跌的急先锋，造成其大幅下跌的原因主要在于估值过高、扩容及解禁压力较大，以及业绩未现高成长。
创业板指小幅反弹
4月6日，创业板指数跌幅达到2.05%，盘中最低触及992.31点，4月7日、8日展开反弹，反弹幅度分别达到1.02%、1.47%，截至周五收盘，报收于1019.14点。创业板综指数也在4月7日、8日分别反弹0.92%和1.32%。
WIND统计显示，本周创业板下跌个股有所减少，200只个股中有127只出现反弹，4只平盘，有69只个股继续下跌。其中，当升科技反弹幅度最大，本周三个交易日反弹了6.78%，此外还有东软载波、新开源、中能电气、鼎龙股份等四只个股一周涨幅超过5%。不过仍有6只个股继续大幅下跌，本周三个交易日累计下跌幅度超过5%。
经过近一个月的下跌，创业板高估值局面仍然没有改观。截至4月8日，有8只创业板个股的动态市盈率仍在100倍以上，万邦达的动态市盈率最高，达到144倍，海默科技也有124倍。动态市盈率介于90倍至100倍的也有4只个股，动态市盈率介于80倍至90倍的还有16只个股。累计共有145只创业板个股动态市盈率超过50倍，占比72.5%。
目前看来，低估值创业板公司主要是以制造业为主的生产企业，如市盈率35.95倍的双林股份主要从事汽车内饰件及零部件生产。此外，一些正处于行业顶峰的公司，估值水平也偏低。
深交所最新统计，4月8日创业板平均市盈率为54.59倍，较今年的最高估值80倍，已经有大幅回归。但在年报业绩表现平平的背景下，相较于中小板平均43倍的市盈率仍然偏高。业内人士认为，尚不能认为创业板已经触底，反弹或是对前期较大跌幅的修正，创业板估值回归之路依旧漫长。
业绩和解禁制约反弹
创业板年报业绩没能出现预期的高成长，是导致其3月份以来大幅下跌的主要原因。已发布年报业绩的142家创业板上市公司，净利润同比增长32.80%，有50家公司净利润同比增长超过40%，有23家公司净利润同比增长介于30%到40%之间，有16家公司净利润同比出现负增长。
与此同时，二季度创业板公司也将进入解禁高峰期，也成为制约创业板反弹的主要因素。二季度首发机构配售股解禁市值为73.64亿元，占2011年首发配售股解禁市值的52.4%。首发原始股东解禁市值为314.5亿元，占该类解禁的32.8%。分析人士普遍认为，首发机构配售股存在较大的减持压力，原始股东中，一些以投资目的为主的创投机构，同样存在较大减持意愿。
解禁一直是悬在创业板头上的一把利剑，2010年11月1日创业板第一批限售股解禁至今，创业板共有28只股票出现了重要股东减持的现象，包括大股东、风险投资机构和高管，在5个月时间里这些股东总共减持约1.13亿股，套现金额达33.45亿元。其中，个人股东就套现多达19亿元。
仅创业板第一批上市的28家公司就有多达18家出现股东减持，包括乐普医疗、南风股份、探路者、莱美药业、汉威电子、上海佳豪等。这18家公司总共被套现的金额约18.5亿元，有8家公司被减持套现金额累计超过1亿元，包括乐普医疗、银江股份、探路者、莱美药业、华星创业、金亚科技、机器人和立思辰。
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个人股东疯狂减持，天龙光电的第二大股东汤国强曾持有15%的股权，共计发生了10笔减持，卖出天龙光电3000万股，套现参考市值约9.68亿元，成为目前创业板上市公司中套现最多的重要股东。
创投机构也是减持的主力。上海力鼎投资管理有限公司卖出探路者660万股，套现约2.18亿元；重庆科技风险投资在莱美药业上套现金额接近1.4亿元；银江股份则被蓝山投资抛出套现近2亿元。
新股高价上市遭破发
4月7日，创业板公司扩容至200家，纳川股份、翰宇药业、高盟新材和海伦哲四只新股上市。不过由于发行市盈率、发行价较高，加之市场疲软，4只新股中有3只破发，只有海伦哲以上涨报收，当日涨幅8.71%。这4只新股的发行市盈率平均值为61.11倍，募集资金额累计达22.95亿元。
自3月20日以来，创业板已经有3批共10只新股上市，而这10只新股中，目前已有6只新股处于破发状态，破发率高达60%。
不过即便破发，当天仍有机构买入纳川股份，两家机构席位买入金额分别为646.85万元和605.03万元，翰宇药业和高盟新材也有机构席位买入，有一家机构买入翰宇药业2956.39万元，另一家机构买入高盟新材534.99万元。
今年以来，由于市场持续震荡，同时新股发行市盈率依旧偏高，新股破发已经成为了一种常态。截至4月7日，今年两市已经有94只新股上市交易，其中上市首日即破发的多达30只，占比32%。截至4月7日，有42只今年上市的新股处于破发状态，占比45%。这42只新股中，创业板占21只，中小板有15只，主板有6只。
截至目前，创业板上市公司达到了200家，总市值约8044亿元，相当于平均每家创业板上市公司市值达到了40亿元。有专家认为，创业板上市公司起步普遍规模不大，平均能够达到40亿元的市值，表明创业板估值仍然较高。
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