6大券商12日看好7板块48股

信息技术：维持增持评级 关注4股
事件
2011 年4 月10 日4 时47 分，我国在西昌卫星发射中心用“长征三号甲”运载火箭，成功将第八颗北斗导航卫星送入预定轨道。据了解，这是今年北斗导航系统组网卫星的第一次发射，同时也是我国“十二五”期间的首次航天发射。
评论
本颗卫星发射标志着我国区域卫星导航已经完成，即将对国内提供：这颗卫星将与去年发射的5 颗导航卫星共同组成“3+3”基本系统(即3 颗GEO 卫星加上3 颗IGSO 卫星)，经过一段时间的在轨验证和系统联调后，将具备向我国大部分地区提供初始服务的条件；2000-2003 年，发射2 颗北斗一号试验卫星；然后到目前为止北斗系列已经发射成功8 颗；北斗卫星导航系统目前正按照“质量、安全、应用、效益”的总要求，圆满实现2000 年至2003 年建成北斗卫星导航试验系统的“第一步战略”，使得我国成为继美国、俄罗斯后世界上第三个拥有自主卫星导航系统的国家。
近期进入卫星的密集发射时期，2012 年覆盖亚太的北斗规划有望提前完成，2012 年预计将军民两用：北斗规划的下一步在2012 年左右建成北斗区域卫星导航系统，提供亚太地区服务能力，并按计划于2020 年左右建成由30 余颗卫星组成的北斗全球卫星导航系统；从北斗导航卫星系统的产业应用受益顺序看，首先预计将在军事和国家战略性关键行业大规模应用：军事应用在我国军舰、军用飞机及精确打击武器，这块市场需求庞大且稳定；专业应用集中在航海、测绘、电信、能源等国家传略性关键行业。
北斗卫星的发射带动整个北斗地理信息产业链的蓬勃发展：
北斗提供时间和位置信息，地理信息基于其提供环境信息进行分析判断；北斗的建成将为国内本土企业提供产品和服务本土替代的机会；从产业链层面来看：上游芯片有多家推出产品，下游汽车导航、数字城市、智能终端的爆发、应急指挥的较大需求；从政策层面来看：重庆、北京已经开始建设北斗地图产业园。政策和市场需求将推动产业快速发展。
关于受益于北斗地图产业链的投资策略：
我们看好整个产业链的发展，从投资时钟的角度来看，2010 年关注B2C的消费电子地图，2011 年关注B2B 地图政府企业的应用，2012 年关注北斗终端的产业链应用，从长期来看我们看好整个板块发展。
关于受益于事件的上市公司：
重点关注华力创通（300045）、超图软件（300036）；产业链相关：四维图新（002405）、数字政通（300075）、国腾电子（300101）、中海达（300177）、北斗星通（002151）、海格通信（002465）。
投资建议
我们维持行业“增持”评级，投资组合为：华力创通、超图软件、四维图新、国腾电子。（国金证券）
医药行业：整体趋势依然向好 重点推荐9股
事件
我们重点关注的医药个股将于本月开始陆续公布一季报，在此我们对重点覆盖的公司2011 年一季度业绩进行预测，为投资者进行提前布局提供参考。
我们认为医药行业的整体趋势依然向好，政策因素只是短期不确定性因素。
目前估值水平已趋于合理
随着政策的逐渐落实和时间的推移，医药板块的投资价值将逐渐体现，下半年医药公司估值有望逐步回升，可逐步配置成品药上市公司。维持恒瑞医药、云南白药、双鹭药业、华东医药、益佰制药的买入投资评级。此外，在受政策影响较小的企业中，特色原料药企业虽然估值暂时不具优势，但趋势向好，建议关注京新药业、海翔药业、海正药业等受益产业转移的企业；医疗行业受政策支持，始终存在外延扩张机会，建议关注通策医疗。东方证券
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造纸轻工：一季报业绩前瞻 荐2股
造纸：
投资建议：看好制浆自给率高及包装纸占比较高的企业。推荐公司：岳阳纸业（600963）(纸浆自给率高受益浆价上涨+央企整合预期将有斩获)、晨鸣纸业（000488） (浆纸新项目陆续投产+ 1.3倍PB)、博汇纸业（600966）(白卡纸线盈利好转+1.4倍PB)、太阳纸业（002078） ，建议关注景兴纸业（002067） 。原因与逻辑：2011年上半年新增产能释放压力仍在，造纸环节的盈利将整体稳定，而供求关系较好的白卡纸等的盈利将有所回升，制浆自给率高的企业盈利有望提升。一季报业绩前瞻：预计11Q1净利润增速在100%以上的有：华泰股份（600308）(0.11元，同比318%)，岳阳纸业(0.08元，同比 101%)；增速在0%-100%之间的有：博汇纸业(0.11元，同比47%)，景兴纸业(0.12元，同比39%)，太阳纸业(0.20元，同比 16%)，晨鸣纸业(0.12元，同比9%)；同比下滑的有：银鸽投资（600069）(0.02元，同比-1%)，恒丰纸业（600356）(0.11元，同比-24%)。
包装印刷：
投资建议：维持看好有新亮点的包装印刷公司。推荐公司：紫江企业（600210）(包装业务稳定增长&两乐在中国投资加大+地产业务压制估值反映过度，新能源项目和创投公司参股的大飞机项目提升估值)、永新股份 、鸿博股份（002229） 。原因与逻辑：包装印刷行业传统业务依托下游稳定增长，但高企的原材料价格将考验公司的议价能力，而部分公司新增业务为其发展提供了更为广阔的空间。一季报业绩前瞻：预计11Q1净利润同比增长的有：永新股份(0.16元，同比23%)，珠海中富（000659） (0.04元，同比20%)，美盈森（002303） (0.17元，同比15%)，紫江企业(0.08元，同比6%)。预计11Q1净利润同比下滑的有：安妮股份（002235） (0.03元，同比-26%)，劲嘉股份（002191） (0.11元，同比-32%)。
家具及家用轻工：
投资建议：市场风格轮换为长期配置渠道品牌优势凸显的公司提供买点。推荐公司：美克股份（600337）(美克美家多年培育进入收获期+国外收购整合延续+新疆优惠政策受益)、飞亚达(奢侈品行业爆发增长+店面铺建进入收获期+通胀主题及国家鼓励国内消费高档品政策受益)。原因与逻辑：国内消费市场前景广阔，已拥有渠道及品牌的轻工公司将在竞争中获得先发优势；而对于出口类的轻工公司，持续的草根调研情况显示并未有显著好转迹象，因出口退税及人民币升值等不确定因素较多，暂维持谨慎观点。一季报业绩前瞻：预计11Q1净利润增速在100%以上的有：美克股份(0.05元，同比244%)；预计11Q1净利润增速在0%-100%之间的有：飞亚达(0.13元，同比78%)；青岛金王（002094） (0.02元，同比54%)，瑞贝卡（600439）(0.07元，同比50%)，海鸥卫浴（002084） (0.05元，同比19%)，宜华木业（600978）(0.08元，同比15%)；大亚科技（000910） (0.09元，同比10%)；预计11Q1净利润同比下滑的有：新海股份（002120） (0.03元，同比-5%)，成霖股份（002047） (0.01元，同比-3%)。申银万国
有色金属：维持“中性”评级 重点关注11股
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长城观点：上周“结构分化特点弱化，大小金属齐涨格局”再现，我们认为基本金属短期反弹行情以及小金属趋势性行情或将延续，但基本金属方面由需求及隐性库存带来的不确定性因素依然存在。理由：第一，阶段性利空出尽，加息兑现市场预期，市场投资情绪回升是大环境；第二，通胀高企，金融属性再次主导金属价格反弹有望延续；第三，库存数据显现微弱积极信号，但由中国高企隐性库存及铜作为融资工具被重点关注的问题使铜价存在下滑的隐忧；第四，小金属市场供应偏紧的格局短期难以改变，价格上行动能十足。
有色板块“大小金属结构分化”特点弱化
上周有色金属板块远跑赢大盘，板块内部“大小金属齐涨”格局再现，主要原因：
1)通胀关注度持续升温，铜、贵金属等硬通货再次成为投资首选；
2)国内外相继加息均兑现了市场预期，短期政策利空出尽；
3)国内外基本金属价格快速反弹；
4)小金属价格涨势依然强劲。
基本金属价格快速反弹
本周基本金属价格整体反弹，但“外强内弱”特点突出。伦敦金属和上海金属价格平均涨幅分别为4%和2%，主因：1)投资需求回升，金融属性主导价格阶段性反弹；2)外盘带动内盘价格上涨，主要动力一方面是美元指数持续走软，另一方面智利矿业会议传递出的乐观信号助推反弹行情；而由货币紧缩及隐性库存引发的中国旺季行情不确定性成为“外强内弱”格局的主要原因。
小金属继续上涨
本周小金属价格强劲上涨的态势得以延续，品种有所蔓延。稀土产品涨幅达到10%以上，海绵钛涨幅6.1%，铟价涨3.5%，其他小金属矿种，除了锂、锗等价格平稳之外，锑、钼、钨、镁等产品涨1.3%以上，导致价格上行的主要动因仍然是供应偏紧，我们认为近期内这一供应偏紧的格局难以改变。
库存指标引起高度关注
各金属品种库存变动不一，LME铜库存依然高企，而SHFE铜库存持续下滑，库存数据显露出微弱的积极信号，表明中国需求或将启动。但是关于中国隐性库存以及外管局更改新规以及严控铜作为抵押工具引发了市场关于中国铜企大量平仓的担忧，这也成为铜价的最大的担忧。
投资建议
维持行业“中性”评级，小金属“推荐”的评级。建议关注基本金属的阶段性反弹行情，两条投资主线：一、受益供需关系改善及资源扩张的基本金属类投资主线，重点关注锡业股份（000960）、铜陵有色（000630）、驰宏锌锗（600497）、云铝股份（000807）、南山铝业（600219）；二、持续关注受益行业政策的小金属类投资主线，继续重点关注：包钢稀土（600111）、辰州矿业（002155）、厦门钨业、云南锗业（002428）、贵研铂业（600459）、宝钛股份（600456）。长城证券
钢铁行业：季节性需求逐步释放 重点推荐6股
投资要点
周报要点:
国内钢材市场：
上周钢材价格震荡上扬。建筑钢材价格持续上涨，清明节前后，下游用户采购量有所增加，多数市场出货情况继续向好。热轧板卷价格加速上涨，且创反弹新高，冷轧板卷价格上涨乏力。7日宝钢5月份冷热轧板卷出厂价格下调200-300元/吨，基本符合预期，但下游行业采购集中释放，加上前期经销商销售价格倒挂，扭亏意愿强烈。
国际钢材市场：
保持疲软。欧洲市场盘整，各品种涨跌互现，部分钢厂上调型材价格。美国市场涨跌互现，冷卷和热镀锌板小幅上涨，热卷和螺纹钢价格下跌。亚洲市场涨跌互现，中国和印度长材价格整体上涨，东南亚地区保持疲软。总体上判断，短期内国际市场将弱势运行。
库存情况：
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MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1688万吨，周环比下降2.22%。社会库存如预期持续下降，但是由于工作日减少两天，下降幅度有所减缓；分品种看，建筑钢材下降幅度大于板材，但是差距不大，其中线材、螺纹钢分别下降4.63%、2.42%。建筑钢材进入传统旺季，库存有望进一步下降。节后板材价格全面上涨，市场需求及终端采购量小幅放量，此波钢价上涨市场出现逢高加速出货现象，社会库存加速消耗。
原材料市场：
国内铁矿石价格继续上涨。进口矿价格大幅上涨，国内矿价格优势逐渐凸显，钢厂补充库存多以国内矿为主。在市场需求好转的情况下，国内矿山报价小幅上涨，南方钢厂采购价暂且稳定，但矿山看涨的心态增强。二季度长协矿价格进一步上涨约13%，达到历史最高水平，长现货差异基本趋同，并有出现倒挂的可能。 利润情况测算：从上上周利润测算情况看，各品种钢材毛利均出现了约150元/吨左右的下降，主要是由于二季度起铁矿石长协矿价格上涨约13%左右导致。分品种看，建筑钢材仍可维持年初盈利能力，但是板材盈利能力明显下降，中板和热轧毛利均不足150元/吨，冷轧毛利情况也跌到历史最低水平。
投资策略：
截止上周五，钢铁板块与沪深300的PB 比值为0.587，2008年11月的阶段性低点为0.45, 09年初以来该比值在0.55-0.66区间波动。
我们关注具备相对竞争优势钢企的中长期投资机会，我们推荐： 1. 基于11年铁矿石价格环比持续上涨，投资者可关注具有铁矿石资源优势的上市企业如ST钒钛、凌钢股份（600231）；2. 推荐具备区域优势和长材占比高的八一钢铁（600581）和三钢闽光（002110）。3. 具备区域和产品差异化优势的新兴铸管（000778）、大冶特钢（000708）。兴业证券
汽车行业：乘用车销量回归理性增长 推荐12股
汽车行业1-2月份销量回顾。2011年1-2月份汽车行业销售316.13万辆，同比增长9.93%；其中乘用车销售249.62万辆，同比增长10.50%；商用车销售66.51万辆，同比增长7.84%。今年销量、产量纷纷大幅下降，主要是由于：1.刺激政策退出，导致了居民的提前购车，透支了部分2011年的需求。2.2009、2010年高速增长使得基数较大，导致同比增速下降明显。
乘用车销量回归理性增长，结构分化明显
轿车合资品牌除日系外增幅较大，而自主品牌市场份额为32.07%，同比下降1.74个百分点。SUV、MPV继续高歌猛进，2011年1-2月，SUV销量25.37万辆、MPV销量7.65万辆，分别同比增长54.04%、18.92%，增速均高于乘用车行业。总体来说，乘用车在第二季度仍将面临加大的压力，尤其是轿车压力较大，2011年第二季度乃至全年我们相对看好SUV和MPV的发展前景。
商用车第二季度进入销售旺季，结构分化明显
重卡在高基数上，缓慢增长，2011年1-2月份重卡销量同比增速为7.24%。城市治堵方案要大力发展公共交通运输，为大中客车行业迎来系统性机会，另外受益于城市商务及物流也拉动高端轻型商用车的需求，2011年1-2月，轻客、轻卡均保持了较高的增长速度，分别增长21.78%和7.58%。我们认为高端轻型商用车和大中客车是商用车中增速最为确定的。
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我们认为2011年2季度商用车行业机会高于乘用车。整车中，商用车中客车和高端轻型商用车增长最具有确定性，我们推荐江铃汽车（000550）和宇通客车（600066）。乘用车我们看好SUV行业和业绩稳定增长、低估值的轿车行业，推荐悦达投资（600805），江淮汽车（600418）和上海汽车（600104）。零部件中，我们的投资逻辑是：1.技术壁垒高，具备垄断优势。推荐威孚高科（000581），特尔佳（002213）。2.背靠大型整车厂商，业绩增长稳定。推荐华域汽车（600741），一汽富维（600742），福耀玻璃（600660）。3.成长性强，推荐星宇股份（601799）。另外在新能源汽车中我们强烈推荐江苏国泰（002091）。南京证券
证券行业：维持“看好”评级 重点关注4股
国务院法制办公室网站挂出了保监会法规部起草的《保险公司委托金融机构代理保险业务监管规定(征求意见稿)》，将除了银行之外的证券公司等非保险类金融机构纳入可代理保险业务的范围。这意味着除了银保、专业保险中介公司外，证券公司、信托公司、金融租赁公司等这些金融机构亦可卖保险。
研究结论
代理保险业务拓宽证券公司收入渠道：证券公司目前主要从事股票代理买卖、基金和部分理财产品的代理销售等业务，代理保险业务的开闸放行将进一步增加证券公司从事的代理业务，有利于证券公司由单纯的证券经纪商向类似“金融超市”、“全方位金融服务提供商”模式的转变。简而言之，代理保险业务的开展将进一步拓宽证券公司的收入渠道。
短期对利润利好程度十分有限：
从客户角度来看，在证券公司购买保险产品仍是全新事物，尚需时间去理解。而从证券公司角度来看，建立系统、培训人员以及制定符合自身优势的代理模式可能也需要时间。此外，相比几家国有银行动辄上万家网点，证券公司网点数合计仅有4000 余家。短期内证券公司可能只能将重点放在某些标准化保险产品代理销售上。因此该业务短期内对证券公司的利润影响将十分有限。当然，通过网点和经纪人深度营销以及网上系统整合，该业务在未来可能会对某些经纪业务有优势、地处沿海发达地区的证券公司有一定的业绩贡献。
新业务的不断推出将扭转市场对证券股的预期：
今年以来关于证券公司新业务报道不断，目前为止已包括“新三板”、备兑权证、国际板、债券期货、做市商、保险代理等。此外，融资融券业务标的券扩大及转融通的开展也可看作是对证券公司已有创新业务的补充。从这个意义上来讲，除传统业务以外，证券公司未来能从事的新业务还有很多。不同业务对证券公司收入影响可能有大有小，但总体来看，创新业务带来的收入贡献或许将极大的抵消经纪业务长期下滑对证券公司的影响。而从公司层面看，能顺应变革，积极迈向业务蓝海的证券公司将很可能是未来的转型成功者。
近两日上市券商将陆续公布 3 月经营数据，由于当月股基累计成交额较2月明显回升，上市券商3 月净利润环比有望继续实现较快反弹。我们维持前期观点，在经纪业务环比企稳，创新业务未来不断发力的背景下，证券业向上空间已被打开。在2011 年股基成交额2700 亿元，沪深300 指数上涨5%的假设下，上市券商净利润有望增长17%左右，对应重点券商2011年的动态PE 为22X，PB 为2.5X。我们维持行业“看好”的评级，调整组合为华泰证券（601688）(买入)、海通证券（600837）(买入)以及东北证券（000686）(买入)。并关注中信证券。东方证券
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