我们承接之前策略报告中对于各主要经济体的划分标准,即如果把资源出口国看作是世界经济体的先行指标,那么以中国等金砖四国为代表的新兴经济体就是同步指标,而美日欧等国仅仅能算是此次世界经济复苏之路中的滞后指标了。当中国的政策调控逐步由"保增长"单一目标导向过渡到"保增长、控通胀"双目标导向之后,宽松的货币政策逐步被紧缩的货币政策所取代。
正如我们在二季度策略报告中所言,阴云不散的欧债危机以及持续走高的通胀水平使得欧洲无奈地进入了"双目标"调控期,即如何在促使经济稳定复苏的同时有效缓解持续走高的通胀压力。虽然"控通胀"重要性提升之后,加息成为必然之举,但是面对尚未得到有效解决的欧债危机,紧缩的政策调控无疑给欧洲经济的复苏带来了负面影响。此外,值得强调的是,因出口良好复苏而获得强劲增长动力的德国面对欧元的不断升值,未来内需能否填补外需不足尚需观察,而德国GDP占欧元区的三成,于是德国,乃至欧元区的经济复苏还面临着欧元大幅升值所造成的压制。
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