【研究报告内容摘要】
一周流动性观测：
加息符合预期，货币紧缩政策仍有空间。由于此次加息符合我们之前预期，本周银行间市场利率仅有微幅上涨，7 天回购利率较上周收盘有上升，整体市场的流动性仍然比较宽松。公开市场操作方面，央行一周内回笼资金1830 亿元，而到期资金为2110亿元，合计净投放资金280 亿元，结束了连续四周的净回笼。在未来到期资金压力仍然较大，热钱流入可能仍处于较高水平之际，我们预计短期内银行间市场利率仍将保持基本稳定，流动性仍将维持宽松，央行近期可能仍将通过提高存准率回收货币市场较多的流动性。
宏观经济数据公布在即，调控政策或将维持。本周将公布包括一季度GDP 以及物价与金融在内的一系列经济数据。我们预计CPI 与PPI 将同时创出新高，而M1 与M2 增速仍将处于较低的水平，虽然可能有微幅回升。我们认为一季度整体上实体经济流动性仍属偏紧。考虑到物价方面的压力，当前的调控政策仍将维持。上周中国央行货币政策委员会委员夏斌(博客)（微博）表示，中国最新的加息举措意味着监管部门对于物价趋势仍感到担忧，并不意味调控接近尾声，在加息之外央行可能仍将采取其他数量型措施。
美联储宽松政策持续，大宗商品价格或继续上行。海外方面，欧洲央行上周宣布加息。这符合市场和我们对于欧洲经济的基本判断。考虑到欧元区边缘国家的债务问题仍然较为严重，我们预计欧洲央行持续加息加息的可能性并不高，但这取决于国际油价及大宗商品的价格走势。伯南克上周表示美国将继续坚持实施定量宽松计划，我们认为今年六月之前，美国宽松的货币政策仍将持续，6000 亿美元的国债购买计划将被执行。短期而言，欧元区加息有助于缓解热钱流入我国的的趋势，但是由于欧元兑美元持续走高，美元指数创出新低，部分国际大宗商品价格再度上扬并创出新高，将加大国内输入型通胀的压力，进而对流动性产生负面影响。
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