根据彭博2011年3月21日至2011年4月8日期间（剔除清明假期，以下称为“本期”）的数据，我们估算QFII A股基金的股票仓位，对比2011年3月7日至2011年3月18日期间（以下称“上期”）的测算数据，我们发现，投资中国A股的QFII基金股票仓位的简单平均从上期的80.79%升至本期的83.25%，提升2.46个百分点。
QFII A股基金仓位小幅回升。测算数据显示，本期市场上QFII A股基金仓位整体小幅回升。分析基金仓位提升可能有两方面因素：一是股票市值上涨，二是基金公司主动增仓。考察沪深300涨跌幅情况，本期沪深300指数较上期平均上涨0.15%，基本维持稳定。考虑到股票市值的上涨会被动提升股票仓位。假设在估算期间QFII A股基金持股不动，依据沪深300指数涨幅，可以推算本期QFII A股基金仓位应为80.81%，被动增仓0.02%，而目前QFII A股基金的仓位是83.25%，说明基金整体进行了主动增仓，增幅达2.44%。
景顺资产领衔QFII A股基金管理机构主动减仓，日兴仓位主动提升。为保证可比性，我们仅对比本期和上期均测算仓位的10只投资中国A股的QFII基金。分析管理QFII A股基金机构仓位数据（表1），本期可比机构以减仓为主，其中以景顺资产管理公司减仓幅度较大，超过10%。主动增减仓方面，分别以日兴和景顺资产主动增、减仓幅度较大，分别为4.55%和-11.30%。
表1 管理QFII A股基金的机构
名称
上期仓位(%)
本期仓位(%)
仓位增减(%)
主动增减仓(%)
德盛安联资产管理卢森堡
92.98
87.93
-5.05
-5.06
景顺资产管理有限公司
95.91
84.62
-11.29
-11.30
JF
93.54
88.33
-5.21
-5.22
摩根斯丹利
65.76
65.88
0.12
0.09
日兴
86.29
90.86
4.57
4.55
大马投资
88.04
86.67
-1.37
-1.39
资料来源：彭博 Bloomberg
维持周期、非周期类资产配置平衡。测算数据显示，本期QFII A股基金周期、非周期类资产配比基本持平，较之上期，周期类股票占比维持稳定，仅小幅提高了非周期类占比。具体来看，本期德盛安联和JF增持周期而减持非周期，其余如景顺、摩根斯丹利、三星以及大马投资均不同程度减持周期而增持非周期类资产。分析QFII资产配置情况，周期板块近期持续走好，期间指数上涨7.93%，而非周期类股票近期持续调整，期间指数下跌0.73%。QFII A股基金管理机构近期维持周期非周期类资产配置平衡，而小幅增持非周期类资产，或考虑到部分非周期类股票在股价大幅下跌之后，已显示出了一定的投资价值。
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